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3 ） 2016 年/2017Q1 公司營(yíng)收分別為17.11/8.20 億元，yoy+89.65%/242.55%，歸母凈利潤(rùn)1.14/0.55 億元，yoy+116.24%/168.60%，主要在于：一是公司配套的博越、帝豪GS/GL、遠(yuǎn)景SUV、榮威RX5、Jeep自由光/自由俠等熱銷，下游客戶需求大漲；二是受益于重卡市場(chǎng)階段性復(fù)蘇。
    可轉(zhuǎn)債化解產(chǎn)能瓶頸，降低外協(xié)成本和提升盈利水平
    由于配套車型熱銷，目前公司產(chǎn)能相對(duì)吃緊，2016 年公司大型產(chǎn)品（儀表板總成、頂置文件柜總成、保險(xiǎn)杠總成、擋泥板等）和中型產(chǎn)品（門內(nèi)護(hù)板總成、立柱護(hù)板總成等）產(chǎn)能利用率分別達(dá)到了81.83%/112.19%，因此公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資4.5 億元，主要用于常州和長(zhǎng)沙生產(chǎn)基地?cái)U(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，達(dá)產(chǎn)期均為3 年，有利于提升對(duì)吉利、上汽、廣汽菲克等主要客戶的供應(yīng)能力和配套服務(wù)水平，同時(shí)有助于降低外協(xié)成本和提升盈利水平。
    公司設(shè)計(jì)和同步開發(fā)能力強(qiáng)，保障后續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)
    公司在造型設(shè)計(jì)、結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、CAE 分析，設(shè)計(jì)驗(yàn)證、試制管理、項(xiàng)目管理等多方面在國(guó)內(nèi)處于領(lǐng)先地位，具備較強(qiáng)的同步研發(fā)、設(shè)計(jì)開發(fā)驗(yàn)證、過程開發(fā)驗(yàn)證、工藝開發(fā)及產(chǎn)品試制能力，目前公司正在參與上汽、吉利、一汽（含轎車和解放）、廣汽菲克、北汽福田（含寶沃）、重汽等客戶30 余個(gè)飾件項(xiàng)目的同步開發(fā)，有利于保障公司未來(lái)業(yè)績(jī)繼續(xù)較快增長(zhǎng)。
    盈利預(yù)測(cè)，首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)
    我們認(rèn)為，公司作為汽車飾件整體解決方案提供商，設(shè)計(jì)和同步開發(fā)能力強(qiáng)，并受益于自主品牌崛起，在手項(xiàng)目眾多，業(yè)績(jī)有望保持平穩(wěn)快速增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2017-19 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.74/38.67/47.13 億元，同比增長(zhǎng)68/35/22%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.98/2.73/3.47 億元，同比增長(zhǎng)74/38/27%，對(duì)應(yīng)EPS 分別為1.24/1.71/2.18 元/股，首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車市場(chǎng)下滑超預(yù)期；主要客戶新產(chǎn)品開發(fā)進(jìn)展低于預(yù)期；可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目進(jìn)展不達(dá)預(yù)期；原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)