>> 華金證券-當(dāng)升科技(300073)業(yè)績預(yù)增近3倍，量價齊升正當(dāng)時-170628
| 上傳日期： |
2017/6/28 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
林帆 |
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扣除投資收益，事季度公司業(yè)績約3300 萬元，環(huán)比增長約68%，同比增長約59%，符合預(yù)期。
三元材料價格上漲，主營產(chǎn)品盈利有保障：從今年6 月初開始，國內(nèi)電解鈷和碳酸鋰價格顯露新一輪上漲趨勢。根據(jù)中國化學(xué)不物理電源行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，截至6 月20 日，電解鈷和NCM523 材料最低報價分別為385000 元/噸和170000 元/噸，較六月上旬分別提高23000 元/噸和10000 元/噸。原材料價格波動，外加三元鋰需求旺盛，中小三元材料廠家出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況。當(dāng)升科技作為行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，一方面持續(xù)強(qiáng)化不國際供應(yīng)商的戰(zhàn)略合作，多渠道采購原材料控制成本，同時儲備了一定量的原材料鈷，受益于原材料價格上漲。預(yù)計全年毛利率穩(wěn)中有升，公司主營產(chǎn)品的盈利能力有保障。
三元材料需求旺盛，高鎳三元材料投產(chǎn)在即：公司目前正極材料處于滿產(chǎn)狀態(tài)，受益于乘用車放量，三元需求旺盛。公司目前NCM523、NCM622 已實現(xiàn)批量生產(chǎn)，NCM811和NCA 已完成中試。預(yù)計2017 年下半年，海門于期事階段4000 噸高鎳三元產(chǎn)能能夠如期投產(chǎn)，預(yù)計17 年底實現(xiàn)1.6 萬噸總產(chǎn)能，全年正極材料銷量約1.25 萬噸，同比增長超五成。下半年隨新能源專用車的放量和乘用車的繼續(xù)高增長，公司三元材料的需求量有望超預(yù)期。
投資建議：公司依托科研院所深耕正極材料十余年，是我國高鎳三元材料的技術(shù)龍頭，有望借劣新能源行業(yè)的發(fā)展和自身產(chǎn)能升級的優(yōu)勢，實現(xiàn)業(yè)績的翻倍增長。我們預(yù)計公司2017-2019 年EPS 分別為0.60、0.78、1.06 元，對應(yīng)PE 分別為40.5、31.5、23.1倍，繼續(xù)給予“買入-A”評級，6 個月目標(biāo)價上調(diào)至28 元。
風(fēng)險提示：新能源汽車推廣不達(dá)預(yù)期，原材料價格大幅波動，市場競爭加劇
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