久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

隨著自主崛起，公司第一大客戶吉利營收占比已上升至2016年的20.2%，超過通用。吉利1-5月銷量44.2萬輛，今年增速有望達(dá)50%。吉利銷量大增，疊加公司其他自主品牌客戶崛起，提振公司全年收入與業(yè)績。我們預(yù)計(jì)，公司2017年?duì)I收與凈利潤有望實(shí)現(xiàn)30%的增長。
    訂單確定性高，平穩(wěn)渡過行業(yè)周期，
    公司2015年拿到通用E2XX 8年10億元訂單，16開始放量17年達(dá)到頂峰。2016年獲得通用GEM 6年16.8億元訂單，所獲訂單皆為A點(diǎn)供應(yīng)訂單，為未來持續(xù)獲得自主與合資訂單提供示范效用。此外，公司已順利進(jìn)入特斯拉配套，為特斯拉底盤供應(yīng)6-7個(gè)結(jié)構(gòu)件，主配車型為model 3，2017年對特斯拉預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)收入1.5億元。隨著特斯拉上海工廠有望落定，未來配套特斯拉有望顯著放量，帶來收入顯著提升。國內(nèi)車市進(jìn)入淡季，零配件企業(yè)壓力陡增，但公司訂單確定性高，且近一兩年快速放量，仍有望保持超越行業(yè)平均增速的增長，平穩(wěn)跨越周期。
    汽車電子即將進(jìn)入收獲期，打開公司成長空間
    電子真空泵完成迭代，第二代產(chǎn)品單價(jià)（200-250元）較第一代產(chǎn)品（約350元）下移。當(dāng)前傳統(tǒng)機(jī)械式真空泵與電子真空泵市場占比分別為80%、20%。公司電子真空泵迭代產(chǎn)品價(jià)格下移，縮小與機(jī)械式價(jià)差，有望逐漸實(shí)現(xiàn)對機(jī)械式的替代提升市場份額。IBS進(jìn)入路試階段，預(yù)計(jì)2018年量產(chǎn)。當(dāng)前IBS市場被德國博世壟斷，單套價(jià)格4000-4500元，未來隨著德國大陸、美國天合與公司的進(jìn)入，單套價(jià)格將逐漸下降。產(chǎn)能方面，電子真空泵今年新增60萬套，到2018年實(shí)現(xiàn)250萬套產(chǎn)能；IBS到2018年實(shí)現(xiàn)150萬套產(chǎn)能。公司作為國內(nèi)首家進(jìn)入IBS領(lǐng)域的企業(yè)，先發(fā)優(yōu)勢明顯，量產(chǎn)供貨后帶來業(yè)績提振打開成長空間。
    盈利預(yù)測及估值
    預(yù)計(jì)公司2017～2019年EPS分別為1.10元、1.42元、1.81元，對應(yīng)2017～2019年P(guān)E分別為30.8倍、23.9倍、18.7倍。維持公司“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    汽車行業(yè)景氣度不及預(yù)期；公司產(chǎn)能釋放不及預(yù)期。