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2017 年 Q2 單季度歸母凈利潤為 2275 萬元-2775 萬元（2016 年 Q2 歸母凈利潤為 1387 萬元），同比增長 64.0%-100.0%。業(yè)績增長的主要原因包括：（1）在全球衛(wèi)星導(dǎo)航市場快速發(fā)展以及國家北斗系統(tǒng)逐步完善下，高精度衛(wèi)星導(dǎo)航定位技術(shù)在各行業(yè)的應(yīng)用加快速推進(jìn)；（2）公司業(yè)務(wù)擴(kuò)展勢頭良好。我們認(rèn)為，高精度 GNSS接收機(jī)等數(shù)據(jù)采集設(shè)備業(yè)務(wù)或?qū)⒀永m(xù)了一季度中的快速增長，全年有望繼續(xù)為公司貢獻(xiàn)業(yè)績驅(qū)動。
    高精度衛(wèi)星導(dǎo)航應(yīng)用市場規(guī)模快速增長。根據(jù)上海產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的數(shù)據(jù)，2015  年中國高精度衛(wèi)星導(dǎo)航定位應(yīng)用市場規(guī)模達(dá) 70  億元，2020 年，該領(lǐng)域市場規(guī)模有望達(dá)到 200 億元。行業(yè)快速增長的主要驅(qū)動因素包括：（1）技術(shù)的更新迭代以及新產(chǎn)品的不斷落地，加快了行業(yè)發(fā)展；同時(shí)，新產(chǎn)品對傳統(tǒng)光學(xué)測繪儀器進(jìn)行替代。（2）高精度衛(wèi)星導(dǎo)航定位應(yīng)用的范圍持續(xù)拓寬，與其他產(chǎn)業(yè)的融合度不斷增強(qiáng)。測繪、地理信息、位移安全監(jiān)測、智慧城市、精準(zhǔn)農(nóng)業(yè)、工程施工等領(lǐng)域?qū)πl(wèi)星導(dǎo)航定位需求的逐漸加大，高精度衛(wèi)星導(dǎo)航定位應(yīng)用市場規(guī)模呈快速擴(kuò)大趨勢。（3）精準(zhǔn)農(nóng)業(yè)逐步從黑龍江、新疆等地?cái)U(kuò)展到其他省份。（4）國內(nèi)廠商技術(shù)能力的提升，以及價(jià)格和服務(wù)優(yōu)勢，加大對國外品牌的替代。
    加快業(yè)務(wù)的區(qū)域拓展。（1）國內(nèi)：公司相繼對上海華測衛(wèi)星導(dǎo)航技術(shù)有限公司（華測衛(wèi)星）、上海雙微導(dǎo)航技術(shù)有限公司（雙微導(dǎo)航）、華測西安、華測廣州等子公司進(jìn)行增資，來加大子公司業(yè)務(wù)推進(jìn)速度。（2）國際：公司擬投資人民幣 200 萬元，在智利投資設(shè)立子公司，來加強(qiáng)公司南美市場的開拓及發(fā)展。智利子公司將負(fù)責(zé)公司產(chǎn)品在南美區(qū)域的推廣、銷售及業(yè)務(wù)咨詢等。
    盈利預(yù)測與投資建議。我們認(rèn)為，華測是國內(nèi)高精度數(shù)據(jù)采集和應(yīng)用解決方案領(lǐng) 域的優(yōu)秀領(lǐng)先企業(yè)。我們預(yù)計(jì)，公 司 2017-2019  年 EPS  分 別 為1.18/1.59/2.09 元。參考同行業(yè)可比公司，給予公司 2017 年動態(tài) PE 50 倍，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià) 59.00 元/股，維持“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)價(jià)格競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)，區(qū)域業(yè)務(wù)拓展低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。