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我們維持17-19年EPS0.02/0.03/0.03元，考慮到并表第二塊油田時(shí)點(diǎn)可能提前到2017年8月，我們將上次測(cè)算的并表后2017-19年EPS從0.04/0.33/0.50元，調(diào)整為0.06/0.33/0.50元。維持目標(biāo)價(jià)4.9元，維持增持評(píng)級(jí)。 
    第二塊油田提前并表，預(yù)計(jì)2017年業(yè)績(jī)同比大增6.2億元。公司7月8日公告第二塊油田已經(jīng)完成過戶，預(yù)計(jì)并表時(shí)間提前到8月。我們測(cè)算第二塊油田2017-19年凈利潤(rùn)10/23/36億元，今年將并入4.5億元凈利潤(rùn)，大幅增厚公司業(yè)績(jī)。預(yù)計(jì)公司2017-19年歸母凈利潤(rùn)4.4/24.0/36.3億元，使2017年業(yè)績(jī)同比大幅增長(zhǎng)6.2億元。 
    產(chǎn)量大超預(yù)期，價(jià)格彈性高。第二塊油田1P儲(chǔ)量1.7億桶，完全成本僅24美元/桶，且實(shí)際產(chǎn)量較預(yù)期大幅超出67%。預(yù)計(jì)2017-19年，油價(jià)每漲10美元，第二塊油田利潤(rùn)彈性為4.1/6.4/8.5億元。 
    中長(zhǎng)期看漲油價(jià)，Permian產(chǎn)量領(lǐng)跑美國(guó)。在歐佩克減產(chǎn)和削減上游投資影響下，油價(jià)中長(zhǎng)期看漲；第二塊油田所在的Permian盆地資源條件優(yōu)越，是美國(guó)石油增量的領(lǐng)頭羊，具有廣闊開發(fā)前景。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：油價(jià)大幅下跌，產(chǎn)量不及預(yù)期