>> 財通證券-安科生物（300009）一核兩翼平穩(wěn)高飛，精準醫(yī)療坐等風起-170710
| 上傳日期： |
2017/7/21 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
沈瑞 |
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公司的水針劑經(jīng)過多年研發(fā)，正在報產(chǎn)階段。未來適應(yīng)癥的增加可能帶來新的增長點。
干擾素這塊受到乙肝小分子藥物的沖擊，增速受到較大影響，未來增速下降到5%左右，未來公司將加大推動外用劑型，開發(fā)新適應(yīng)癥。
傳統(tǒng)兩翼中藥化藥持續(xù)穩(wěn)健，新購多肽藥復合預(yù)期
公司中藥為安徽知名品牌，主要為活血止痛膏，長期保持穩(wěn)健增長，預(yù)計未來仍維持15%增速，毛利率76%，是公司主要利潤來源之一。公司傳統(tǒng)化學藥增速20%，毛利率較低。公司收購了蘇豪逸民多肽類原料藥企業(yè)，競爭力較強，市場占有率較高，承諾業(yè)績預(yù)計今年可以達到0.4億凈利潤。
精準醫(yī)療全面布局，國內(nèi)領(lǐng)先，坐等風起
公司在精準醫(yī)療方面做了大量布局，收購了中德美聯(lián)，在法醫(yī)鑒定和基因測序領(lǐng)域具有較強實力，預(yù)計今年可以完成0.3億凈利潤。公司在精準醫(yī)療最大的亮點是參股博生吉，占據(jù)了行業(yè)領(lǐng)先地位。目前在CART，PD1，溶瘤病毒三方面均展開布局，重組人HER2單抗已進入臨床，受讓禮物生物PD-1人源化抗體SSI-361，參股希元生物，1000萬元受讓溶瘤病毒技術(shù)專利。精準醫(yī)療的技術(shù)突破給公司估值帶來很大的想象空間。
盈利預(yù)測與投資建議
預(yù)計公司2017～2019年EPS分別為0.42元、0.51元、0.63元，對應(yīng)PE分別為37.8倍、31.3倍、25.5倍。維持公司"增持"評級。
風險提示
新劑型、新適應(yīng)癥獲批不及預(yù)期，精準醫(yī)療研發(fā)不及預(yù)期
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