>> 光大證券-晶瑞股份（300655）雙氧水達(dá)到G5等級(jí)，鋰電池粘結(jié)劑持續(xù)放量-170725
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2017/7/26 |
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作者： |
裘孝鋒 |
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截至2016 年底，國(guó)內(nèi)12 同晶圓廠共有11 座投產(chǎn)，不完全統(tǒng)計(jì)未來(lái)3年國(guó)內(nèi)陸續(xù)將有14 座以上的12 同晶圓廠投產(chǎn)，到2019 年總的名義產(chǎn)能將達(dá)到157.1 萬(wàn)片/月，對(duì)濕電子化學(xué)品的需求將大幅增長(zhǎng)，高純雙氧水的年需求量將超過(guò)15 萬(wàn)噸。
鋰離子電池粘結(jié)劑受益新能源汽車爆發(fā)，將保持高速增長(zhǎng)
公司鋰電池粘結(jié)劑主要是水性SBR 負(fù)極粘結(jié)劑，已經(jīng)占據(jù)國(guó)內(nèi)20%以上的市場(chǎng)份額，主要客戶包含比亞迪、力神、寧德時(shí)代新能源、哈光宇等國(guó)內(nèi)知名動(dòng)力鋰電池生產(chǎn)廠商，受益于新能源汽車的爆發(fā)，國(guó)內(nèi)鋰電池負(fù)極粘結(jié)劑目前需求量在6000 噸左右，未來(lái)有望保持30%左右的高增速增長(zhǎng)。
i 線半導(dǎo)體光刻膠率先在國(guó)內(nèi)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)
公司子公司蘇州瑞紅在光刻膠領(lǐng)域耕耘多年，在國(guó)內(nèi)率先實(shí)現(xiàn)了目前IC 制造商大量使用的核心光刻膠即i 線光刻膠的量產(chǎn)，產(chǎn)品采用步進(jìn)重復(fù)投影曝光技術(shù)，可以實(shí)現(xiàn)0.35μm 的分辨率。
目標(biāo)價(jià)30.5元，首次覆蓋給予增持評(píng)級(jí)
我們預(yù)測(cè)公司2017-2019 年EPS 為0.52、0.74、1.07 元，對(duì)應(yīng)PE 為52、36、25 倍，目標(biāo)價(jià)30.5 元，首次覆蓋給予"增持"評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
濕電子化學(xué)品行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；下游平板顯示、半導(dǎo)體及LED、光伏太陽(yáng)能、鋰離子電池等領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)增速不及預(yù)期；新股股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)大。
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