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    行業(yè)景氣之下，鋼鐵板塊盈利水平顯著提升。鋼價(jià)上半年整體保持高位區(qū)間，鋼材的需求端數(shù)據(jù)也很好，行業(yè)景氣之下，公司上半年實(shí)現(xiàn)鋼材產(chǎn)量265 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)12.8%。鋼材業(yè)務(wù)量?jī)r(jià)齊升，鋼鐵板塊收入同比增長(zhǎng)80.70%。此外焦?fàn)t建設(shè)工程逐步順產(chǎn)，焦化及其他板塊收入同比增長(zhǎng)153.21%。公司營(yíng)業(yè)總收入同比實(shí)現(xiàn)了接近100%的增長(zhǎng)。上半年鋼價(jià)高位的同時(shí)，原燃料的漲價(jià)幅度小于鋼價(jià)，因此公司生產(chǎn)工序成本同比明顯減少，上半年?duì)I業(yè)成本同比下降了4.77%。加之利息支出的大幅減少也使得公司財(cái)務(wù)費(fèi)用大降，因此公司上半年業(yè)績(jī)大好。受益于中厚板+工業(yè)用材+建筑用材的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，公司Q2 業(yè)績(jī)環(huán)比Q1 又實(shí)現(xiàn)大增。
    廣東省最大鋼企，占據(jù)地域優(yōu)勢(shì)。公司是華南地區(qū)最主要的鋼材供應(yīng)商之一，收入中90%左右均來(lái)自于廣東省。雖然下半年房地產(chǎn)用鋼需求預(yù)計(jì)會(huì)有所下滑，但降幅有限。地條鋼的全面取締和對(duì)新增產(chǎn)能的嚴(yán)格管控使得旺季時(shí)建材的區(qū)域性短缺現(xiàn)象或?qū)⒊霈F(xiàn)。此外，粵港澳大灣區(qū)的建設(shè)有望在未來(lái)幾年顯著拉動(dòng)用鋼需求，公司占據(jù)地域優(yōu)勢(shì)。
    預(yù)計(jì)公司2017-2019 年歸母凈利潤(rùn)為13.87 億元、15.16 億元和16.41 億元，EPS 分別為0.57 元、0.63 元和0.68 元，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：鋼價(jià)下降；下半年建筑鋼材需求下滑超預(yù)期