>> 中信建投-中小公司新股研究（第84期）：英搏爾-170802
| 上傳日期： |
2017/8/2 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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作者： |
陳萌 |
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未來主要看點：
看點一：公司是中低速電動車電機控制器的龍頭供應(yīng)商，市占率超過60%?！端妮喌退匐妱映擞密嚰夹g(shù)條件》國家標準立項進入實質(zhì)性階段，中低速電動車政策推進有序進行，一旦相關(guān)政策出臺，整車廠商也不用再顧慮政策風險，中低速電動車的市場有可能由目前的山東、河北、河南等少數(shù)省份和地市，拓展到全國市場，公司將充分收益。但我們也不能忽視政策出臺帶來的可能風險。
看點二：2017 年公司的新能源乘用車電機控制器業(yè)務(wù)有望大幅放量。根據(jù)公司的招股說明書，按照目前乘用車電機控制器的在手訂單來預(yù)測，預(yù)計2017 年全年純電動乘用車業(yè)務(wù)營收達到2.69億元（同比+275%），凈利潤達到5,842.73 萬元，扣非后凈利潤5,707.71 萬元，幾乎達到2016 年扣非凈利潤的水平（5,741.47 萬元）。乘用車電機控制器毛利率高于中低速電動車，隨著乘用車電機控制器的放量，公司的綜合毛利率和凈利率也有望顯著提升。
風險提示：政策風險
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