>> 國海證券-江豐電子（300666）調(diào)研簡報：高純?yōu)R射靶材行業(yè)龍頭，打破海外壟斷未來成長空間廣闊-170802
| 上傳日期： |
2017/8/3 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
代鵬舉 |
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產(chǎn)品下游需求旺盛，未來市場空間廣闊。公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于半導(dǎo)體和平板領(lǐng)域，目前國內(nèi)在建半導(dǎo)體晶圓產(chǎn)線高達(dá)20 條，在建平板產(chǎn)線高達(dá)20 條，公司產(chǎn)品下游需求旺盛。預(yù)計到2020 年世界濺射靶材市場份額將達(dá)到160 億美元，復(fù)合增長率高達(dá)13%，產(chǎn)品未來市場空間廣闊。
募投項目拓寬產(chǎn)品類型，行業(yè)整體競爭力增強(qiáng)。本次公司募投項目包括400 噸平板顯示器用鉬靶材和300 噸超高純鋁生產(chǎn)，建設(shè)周期為24 個月，預(yù)計未來將完善公司在靶材濺射領(lǐng)域布局，增強(qiáng)行業(yè)整體競爭力。
盈利預(yù)測和投資評級：我們看好公司作為半導(dǎo)體材料化學(xué)品產(chǎn)業(yè)鏈中濺射靶材龍頭企業(yè)的未來發(fā)展，將持續(xù)受益于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)持續(xù)高增長和進(jìn)口替代趨勢。預(yù)計2017-2019 年EPS 分別為 0.26、0.34、0.51元/股，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：下游需求低于預(yù)期；產(chǎn)品市場競爭力低于預(yù)期；募投項目建設(shè)進(jìn)度低于預(yù)期。
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