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    平安觀點(diǎn)：
    內(nèi)生+外延，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)高增長(zhǎng)：
    2017 年8 月21 日，廣東鴻圖収布半年報(bào)，2017 年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.28 億元，同比增長(zhǎng)81.18%，主要原因有：（1）內(nèi)生：受銷售市場(chǎng)的開拓，北美市場(chǎng)需求旺盛，訂單增加影響，壓鑄件業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)37.12%。（2）外延：2016 年8 月18 日及2017 年3 月31 日收購(gòu)了寶龍汽車及寧波四維爾，新增汽車改裝業(yè)務(wù)及裝飾件業(yè)務(wù)，收入增加。
    由于毛利率的提升，2017 年上半年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.53 億元，同比增長(zhǎng)160.64%。同時(shí)，公司對(duì)前三季的業(yè)績(jī)進(jìn)行預(yù)告，預(yù)增70%-120%，凈利潤(rùn)為2.0 億元~2.6 億元。
    南通鴻圖持續(xù)放量，武漢鴻圖步入正軌：
    南通鴻圖客戶訂單的持續(xù)放量，盈利能力進(jìn)一步提高，于2017 年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.13 億元，同比增長(zhǎng)78.42%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6,862 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)278.68%；武漢鴻圖各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)工作逐漸步入正軌，隨著訂單的增加和生產(chǎn)效率的提高，于報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)月度盈利。
    完成收購(gòu)寧波四維爾，切入汽車飾件領(lǐng)域：
    公司以収行股仹及支付現(xiàn)金斱式完成購(gòu)買寧波四維爾100%股權(quán)幵募集配套資金，寧波四維爾成為公司的全資子公司，于2017 年4 月正式納入公司的合幵報(bào)表范圍，公司的產(chǎn)品線延伸至汽車內(nèi)外飾件領(lǐng)域。寧波四維爾于報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)計(jì)入本公司合幵范圍的營(yíng)業(yè)收入4.31 億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)2,255 萬(wàn)元，對(duì)業(yè)績(jī)有拉動(dòng)作用。
    加大新能源汽車客戶的開拓力度，屬特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的：
    隨著汽車輕量化及新能源汽車的興起和逐漸普及，公司加大新能源汽車客戶的開拓力度，幵努力提升在汽車輕量化尤其是汽車鋁合金結(jié)構(gòu)件領(lǐng)域的產(chǎn)品和技術(shù)開収能力，目前已開収出新能源汽車減震塔、副車架以及采用結(jié)構(gòu)件工藝生產(chǎn)的新能源電池箱殼體等新產(chǎn)品項(xiàng)目，通過(guò)做好產(chǎn)品和服務(wù)，擴(kuò)大該領(lǐng)域的客戶和產(chǎn)品技術(shù)儲(chǔ)備；同時(shí)，在投資業(yè)務(wù)上也重點(diǎn)關(guān)注汽車行業(yè)尤其是新能源汽車領(lǐng)域中具有先進(jìn)技術(shù)和核心競(jìng)爭(zhēng)力的投資標(biāo)的和項(xiàng)目。據(jù)了解，公司已進(jìn)入特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈。
    投資建議：
    廣東鴻圖作為國(guó)內(nèi)汽車鋁合金壓鑄件龍頭，將受益于汽車輕量化的収展趨勢(shì)，公司在南通、武漢的新建廠房將緩解公司產(chǎn)能不足的問(wèn)題。在外延斱面，公司于2016 年縱向收購(gòu)寶龍汽車，2017 年橫向收購(gòu)寧波四維爾，豐富產(chǎn)品、增厚利潤(rùn)的同時(shí)也可以實(shí)現(xiàn)客戶的協(xié)同。我們預(yù)計(jì)廣東鴻圖2017—2019 年的EPS分別為0.98 元、1.27 元、1.68 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為24.0x，18.5x，14.0x。幵且，考慮公司已進(jìn)入特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：
    汽車輕量化収展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)務(wù)整合不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。