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公司上半年?duì)I收同比增長(zhǎng)115.32%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)58.37%，處于預(yù)告區(qū)間（43.56%-66.23%）中部，符合預(yù)期。毛利率20.28%同比下降11.94 個(gè)百分點(diǎn)，主要由于高速增長(zhǎng)的云計(jì)算業(yè)務(wù)當(dāng)前毛利率（8.40%）相對(duì)原有IDC 業(yè)務(wù)（57.38%）偏低導(dǎo)致。此外，公司2016 年收購(gòu)的中金云網(wǎng)與無(wú)雙科技報(bào)告期內(nèi)均達(dá)到業(yè)績(jī)預(yù)期。
    云計(jì)算業(yè)務(wù)高速發(fā)展，研發(fā)投入持續(xù)。報(bào)告期內(nèi)公司云計(jì)算及其相關(guān)服務(wù)收入實(shí)現(xiàn)收入12.43 億元，同比增長(zhǎng)285.22%，與預(yù)告（280%）一致，實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。公司在混合云應(yīng)用等領(lǐng)域研發(fā)投入持續(xù)加大，上半年管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)67%，其中研發(fā)投入4388 萬(wàn)元（+216%）。公司在SaaS 及其他增值服務(wù)領(lǐng)域通過(guò)投資、合作等方式，進(jìn)一步加強(qiáng)自身產(chǎn)品技術(shù)實(shí)力，打造云計(jì)算領(lǐng)域又一增長(zhǎng)點(diǎn)。子公司無(wú)雙科技在技術(shù)上已實(shí)現(xiàn)SaaS 與搜索引擎各個(gè)營(yíng)銷(xiāo)產(chǎn)品的數(shù)據(jù)無(wú)縫對(duì)接。
    在建IDC 項(xiàng)目推進(jìn)順利支撐增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)公司IDC 及其增值服務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.91 億元，同比增長(zhǎng)29.72%，毛利率57.38%（+5.17%）。上海、亦莊項(xiàng)目部分模塊進(jìn)入運(yùn)營(yíng)階段，燕郊二期項(xiàng)目部分模塊驗(yàn)收完成，房山等在建IDC 項(xiàng)目繼續(xù)推進(jìn)，優(yōu)質(zhì)資源在2017-18 年有望逐步建成投產(chǎn)，有望為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶來(lái)顯著貢獻(xiàn)。
    風(fēng)險(xiǎn)因素： IDC 行業(yè)惡性競(jìng)爭(zhēng)、云計(jì)算業(yè)務(wù)拓展不達(dá)預(yù)期。
    維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。公司上半年業(yè)績(jī)符合預(yù)期，在建IDC 項(xiàng)目逐步投產(chǎn)為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供有力支撐，云計(jì)算等新業(yè)務(wù)成為新增長(zhǎng)點(diǎn)。我們持續(xù)看好公司未來(lái)IDC+基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)+增值服務(wù)的業(yè)務(wù)體系的價(jià)值。維持公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，維持2017-2019 年EPS 預(yù)測(cè)為0.35/0.49/0.63 元，維持目標(biāo)價(jià)15.75元，對(duì)應(yīng)2017 年45x PE。