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同時(shí)公司作為無(wú)錫國(guó)資旗下三家上市公司之一，與平安融匯合作設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金，未來(lái)有望參與國(guó)企改革并從中獲益。 
    我們上調(diào)公司2017、18年凈利潤(rùn)分別為23.6億（上浮21%）和25.8（上浮23%）億元，YOY 分別為+41%和+9.2%；EPS為2.34元和2.55元，目前A股股價(jià)對(duì)應(yīng)2017、2018年的P/E分別為10.8和10倍，估值較低，給予A股買入的投資建議。A股目標(biāo)價(jià)30元, 對(duì)應(yīng)2018年P(guān)E為11.7倍。
    營(yíng)收凈利潤(rùn)雙雙增長(zhǎng)四成，業(yè)績(jī)亮眼：公司發(fā)布2017年中報(bào)，2017H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入47.3億元，YOY+40.5%,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)13.3億，YOY+40.5%，折合EPS為1.31元，業(yè)績(jī)符合市場(chǎng)預(yù)期。分季度來(lái)看，公司2017Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.7億元，YOY+24%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.8億元，YOY+26%，QOQ+5.4%,Q2業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^Q1有所下滑(主要由于去年Q2基期相對(duì)較高所致)。 
    重卡高景氣周期，燃噴業(yè)務(wù)受益：公司上半年業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)主要由于(1)受去年政府9.21治超的影響和上游運(yùn)輸總量增加提振了重卡市場(chǎng)進(jìn)入高景氣周期，上半年重卡市場(chǎng)銷售58.1萬(wàn)輛，YOY+71%；公司主營(yíng)燃噴系統(tǒng)產(chǎn)品受益，銷售大幅增加，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收29億元，YOY+54%,稅前盈利7.6億元，YOY+62%。（2）公司銷售和管理費(fèi)用率均有所下降，帶動(dòng)綜合費(fèi)用率下降2個(gè)百分點(diǎn)至10%。(3)報(bào)告期內(nèi)，公司投資收益9.6億元，較去年同期增加2.4億元。
    尾氣處理業(yè)務(wù)中期拖累業(yè)績(jī)?cè)鏊伲瑒?chuàng)造業(yè)績(jī)彈性空間：上半年受產(chǎn)品價(jià)格下降和上游鋼材價(jià)格上漲影響，公司尾氣處理業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入13.8億元，YOY+19%，稅前盈利1.46億元，YOY-25%,毛利率同比下滑6.2個(gè)百分點(diǎn)，至10.6%(已處于歷史最低水平)，拖累公司產(chǎn)品綜合毛利率同比下降0.8個(gè)百分點(diǎn)至20.98%。但我們認(rèn)為公司子公司威孚力達(dá)是國(guó)內(nèi)少有的掌握核心技術(shù)的尾氣后處理廠商，未來(lái)將直接受益排放升級(jí)。下半年隨著7月1日開始重型柴油車國(guó)四升級(jí)國(guó)五的實(shí)行，及2018年起，所有輕柴也須升級(jí)至國(guó)五標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)行，政策的護(hù)航已為公司尾氣業(yè)務(wù)的拓展打開了增長(zhǎng)的空間，未來(lái)產(chǎn)品價(jià)格或?qū)⒂|底反彈，盈利能力隨之提升，下半年尾氣處理業(yè)務(wù)增長(zhǎng)可期。
    國(guó)企改革有望積極推進(jìn)：公司是無(wú)錫國(guó)資旗下三家上市公司之一。無(wú)錫國(guó)資委在3月底提出：“以重大重組項(xiàng)目為抓手，以威孚高科、華光股份、太極實(shí)業(yè)等上市公司為主體，通過(guò)兼并、重組、股權(quán)收購(gòu)等形式，開展兼并重組與投資合作?！蔽覀冋J(rèn)為，公司有望通過(guò)改革激勵(lì)機(jī)制等制度，促進(jìn)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。 
    盈利預(yù)期：下半年隨著治超政策日益趨嚴(yán)和上游材料物流運(yùn)輸總量的快速提升，重卡高景氣周期將至少延續(xù)至Q3，全年銷量將超過(guò)100萬(wàn)輛，后處理系統(tǒng)業(yè)務(wù)受益于排放標(biāo)準(zhǔn)的全面升級(jí)，毛利率有望觸底回升。我們預(yù)計(jì)公司下半年業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⒉粫?huì)低于上半年，我們上調(diào)公司2017、18年凈利潤(rùn)分別為23.6億（上浮21%）和25.8（上浮23%）億元，YOY 分別為+41.2%和+9.2%；EPS為2.34元和2.55元，目前A股股價(jià)對(duì)應(yīng)2017、2018年的P/E分別為10.8和10倍，估值較低，給予A股買入的投資建議。A股目標(biāo)價(jià)30元, 對(duì)應(yīng)2018年P(guān)E為11.7倍。