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    點(diǎn)評(píng)：
    城市管理政策推動(dòng)，公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。公司上半年?duì)I收及利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，銷售毛利率保持穩(wěn)定。這主要得益于政策層面的推動(dòng)。今年4 月，住建部印發(fā)通知，為各項(xiàng)城市管理改革任務(wù)規(guī)定了明確的落地時(shí)間表，其中要求“所有全國(guó)市、縣都要整合形成數(shù)字化城市管理平臺(tái)”。借助這一有利的政策時(shí)機(jī)，公司繼續(xù)大力拓展市場(chǎng)，在全國(guó)各地新取得了一批優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。公司兩項(xiàng)傳統(tǒng)主業(yè)“智慧城市管理”和“國(guó)土資源管理與城市規(guī)劃”分別取得了30.39%和19.07%的營(yíng)收增長(zhǎng)，整體業(yè)務(wù)進(jìn)展情況較好。
    定增順利完成，公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力有望提升。上半年公司順利完成2016 年度非公開(kāi)發(fā)行計(jì)劃，以18.53 元/股的價(jià)格非公開(kāi)發(fā)行29,039,395 股，成功募集資金5.4 億元，將用于新一代“網(wǎng)格化+”智慧城市綜合信息服務(wù)及運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目以及補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。募投項(xiàng)目契合公司的戰(zhàn)略發(fā)展方向，有助于公司加快建立智慧城市的多行業(yè)融合應(yīng)用體系，促進(jìn)公司更好更快的發(fā)展，鞏固和提升公司在智慧城市建設(shè)領(lǐng)域的行業(yè)地位和綜合競(jìng)爭(zhēng)力。
    地下管網(wǎng)業(yè)務(wù)項(xiàng)目不斷，發(fā)展可期。在地下管網(wǎng)領(lǐng)域，公司控股子公司保定金迪是中國(guó)領(lǐng)先的地下管線信息化及技術(shù)服務(wù)提供商。以京津冀地區(qū)為例，報(bào)告期內(nèi)保定金迪承擔(dān)了北京大興區(qū)/順義區(qū)管線探測(cè)項(xiàng)目、河北省安國(guó)市地下管線普查項(xiàng)目等十多項(xiàng)工程，展現(xiàn)了在京津冀地區(qū)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。2017 年7 月，保定金迪中標(biāo)福州市“四城區(qū)排水股管網(wǎng)（雨、污水）排查”項(xiàng)目，中標(biāo)價(jià)格為2,439.6 萬(wàn)元。該項(xiàng)目有利于增強(qiáng)公司在城市排水管網(wǎng)探查、檢測(cè)、清疏等相關(guān)領(lǐng)域的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，也對(duì)公司今年業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響。此外，雄安新區(qū)的建設(shè)有望給在京津冀地區(qū)有著良好業(yè)務(wù)基礎(chǔ)的本地企業(yè)保定金迪帶來(lái)新的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，后續(xù)發(fā)展值得期待。
    盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)2017~2019 年公司營(yíng)業(yè)收入分別為12.09、15.36、18.43 億元，歸屬于母公司凈利潤(rùn)分別為1.71、2.13、2.40 億元，按最新股本4.25 億股計(jì)算每股收益分別為0.40、0.50、0.57 元，最新股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 分別為50、41、36 倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：依賴政府采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；地下管網(wǎng)業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。