>> 華創(chuàng)證券-杰克股份（603337）收購邁卡事件點評：大力進軍襯衫自動化設(shè)備領(lǐng)域，杰克在提升自身技術(shù)性方面攻勢十足-170828
| 上傳日期： |
2017/8/29 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
李佳，魯佩 |
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16年行業(yè)復(fù)蘇，很大程度是由于服裝行業(yè)進行智能化設(shè)備更換。在去人工化越來越明顯的發(fā)展趨勢下，杰克大力收購邁卡，預(yù)期迎風(fēng)而上。
2、員工持股計劃持續(xù)推進，大力彰顯信心
截至2017年8月23日，公司2017年員工持股計劃通過二級市場買入方式增持公司股票463萬股，占公司已發(fā)行股本2.24%。成交合計金額 1.8億元，成交均價38.93元。杰克持續(xù)推進公司員工持股計劃，在該價位大力買進自身股票，彰顯對公司發(fā)展的信息，以及想鞏固公司人力資源優(yōu)勢。
3、公司在鞏固傳統(tǒng)縫中設(shè)備工業(yè)縫紉機產(chǎn)品的優(yōu)勢地位進一步提升市占率的同時，向縫前設(shè)備延伸，推出裁床業(yè)務(wù)在產(chǎn)品滲透率不斷提升的同時進行進口替代
目前我國紡織服裝、汽車內(nèi)飾、家具等行業(yè)正面臨自動化、信息化改造以提高生產(chǎn)效率。但初期相關(guān)企業(yè)主要采購進口裁床設(shè)備，價格、供貨期、耗材及維護成本高居不下，使得裁床的應(yīng)用范圍受到限制。我國服裝行業(yè)數(shù)控裁剪機的普及率遠低于發(fā)達國家水平。公司2009年收購了德國奔馬進入縫前裁床領(lǐng)域，目前是國內(nèi)唯二可以將裁床國產(chǎn)化的企業(yè)。一方面，公司推出裁床產(chǎn)品后訂單飽滿，另一方面IPO募投將擴大裁床業(yè)務(wù)產(chǎn)能加快公司裁床國產(chǎn)化的步伐，后續(xù)發(fā)展大有可為。該業(yè)務(wù)毛利水平高于縫紉機，業(yè)務(wù)占比提升進一步提升公司盈利能力。
4、盈利預(yù)測
預(yù)計公司2017到2018年歸母凈利潤分別為3.04億元、3.98億元，對應(yīng)EPS分別為1.47元、1.93元，對應(yīng)PE分別為28倍、21倍，維持“推薦”評級。
5.風(fēng)險提示
本次收購的邁卡公司為家族企業(yè)，收購?fù)瓿珊螅赡苊媾R管理、內(nèi)部控制等方面的風(fēng)險。
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