>> 光大證券-上海建工（600170）房建主業(yè)穩(wěn)健增長，地產(chǎn)+建筑工業(yè)化帶來想象新空間-170828
| 上傳日期： |
2017/8/29 |
大小： |
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來源： |
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增持 |
作者： |
陳浩武，孫偉風，師克克 |
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◆ 新簽合同額全面增長，建筑施工業(yè)務同比大幅增長34.0%
2017 年1-6 月公司新簽合同額1,384.64 億元，同增31.2%，占公司董事會2017 年新簽合同目標總額的65.1%。其中建筑施工/設計咨詢業(yè)務分別實現(xiàn)新簽合同額1,045.06/59.61 億元，同比增長34.0%/2.1%。公司“設計+建造”核心主業(yè)競爭力進一步增強，在綜合管廊/海綿城市/水系治理/生態(tài)修復/歷史建筑保護/城市交通改造方面推動大批EPC、PPP 項目落地。
◆ 房地產(chǎn)開發(fā)與建筑工業(yè)業(yè)績靚麗，營業(yè)收入同比勁增149.4%/54.6%
2017 年1-6 月公司房地產(chǎn)業(yè)務新增待開發(fā)土地面積10.11 萬平方米，報告期末待開發(fā)建筑面積超95 萬平方米，為近期歷史高點；新增項目土地投資18.85 億元，新簽房產(chǎn)銷售合同66.75 億元，同比增長約23%；
期內(nèi)公司建筑工業(yè)業(yè)務發(fā)展迅速，商品混凝土產(chǎn)量同增32.0%，非上海市場產(chǎn)能規(guī)模首次突破400 萬立方米；鋼結構生產(chǎn)基地成效顯著，上半年生產(chǎn)鋼結構13.99 萬噸，同增214.0%，持續(xù)加強對核心業(yè)務的支撐作用。
◆ 盈利預測和投資建議：2017 年上半年我國基建維持16.9%高增長，房地產(chǎn)開發(fā)投資額同比增長8.5%為近兩年同期高點。公司作為地方國企龍頭，緊抓行業(yè)戰(zhàn)略機遇期，基本面經(jīng)營持續(xù)向好，新簽合同增速加快。預計公司2017-2019 年EPS 為0.27/0.30/0.33 元，維持“增持”評級。
◆ 風險提示：EPC/PPP 進展不及預期、國企改革推進不及預期。
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