>> 中信建投-上海建工(600170)穩(wěn)健高股息，國改添動力-170327
| 上傳日期： |
2017/3/29 |
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來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
陳慎 |
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報告期內(nèi)，公司各項盈利指標(biāo)穩(wěn)步提升，毛利率、凈利率、ROE 分別為10.22%、1.57%、9.08%。
PPP 帶動投資業(yè)務(wù)爆發(fā)，產(chǎn)業(yè)基金加速業(yè)績釋放
2016 年公司訂單實現(xiàn)高速增長，全新簽訂單2149.64 億，同比增長27.58%；PPP 帶動基礎(chǔ)設(shè)施投資類業(yè)務(wù)爆發(fā)，全年新簽訂單178.7 億，同比增長98.85%；從訂單結(jié)構(gòu)來看，公司建筑施工訂單比重有所下降，占比76.8%，基建投資類項目比重提升3 個百分點為8.3%，設(shè)計咨詢、建材等業(yè)務(wù)保持平穩(wěn)；公司目前已經(jīng)成立多個產(chǎn)業(yè)基金為PPP 項目提供融資，PPP 項目有望快速落地，形成業(yè)績增長重要一極。
員工持股落地，增強(qiáng)綜合競爭力
公司2015 年完成與上海國盛集團(tuán)的股權(quán)劃轉(zhuǎn)，成為國資流動管理平臺的成分股之一，2016 年公司積極推進(jìn)員工持股計劃，截至目前已經(jīng)全部完成，本次員工持股通過增發(fā)的方式向符合條件的4542 名核員工發(fā)行股份35083 萬股，占總股本4.69%，覆蓋較廣，員工持股有助改善公司治理結(jié)構(gòu)，激發(fā)效率，增強(qiáng)綜合競爭力。
高分紅率高股息
公司2013-2015 三年鼓勵股利支付率分別高達(dá)33.28%、49.49%、45.23%，2016 年繼續(xù)保持高分紅，預(yù)計分紅9.72 億，分紅率46.4%；公司股息率在建筑行業(yè)一直名列前位，以最新股價計算的最近三年股息率分別為4.07%、4.07%、3.05%，2016 年約為2.64%。
盈利預(yù)測與推薦
我們預(yù)計公司2017-2019 年EPS 分別為0.32、0.36、0.39 元，對應(yīng)PE 分別為15X、13X、12X，首次覆蓋，給予買入評級！
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