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    平安觀點(diǎn)：
    主業(yè)市占份額提升，積極開(kāi)拓海外市場(chǎng)：報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.95億元，同比增長(zhǎng)31.30%，歸母后凈利潤(rùn)1615 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)12.97%。上半年在IDC 機(jī)房建設(shè)高峰和一帶一路項(xiàng)目帶動(dòng)下，智能電力設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈的下游需求小幅上升，公司繼續(xù)穩(wěn)固和拓展國(guó)內(nèi)核心行業(yè)市場(chǎng)，主業(yè)低噪聲柴油収電機(jī)組業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入4.71 億元，同比增長(zhǎng)39.36%；毛利率達(dá)21.05%，同比下降1.27 個(gè)百分點(diǎn)。報(bào)告期內(nèi)，公司在三大通信運(yùn)營(yíng)商中保持了較高的市場(chǎng)份額，加快與華為、中興等數(shù)據(jù)中心總包商合作，拓展數(shù)據(jù)中心機(jī)房備用電源市場(chǎng)，市場(chǎng)占有率得到提升。海外市場(chǎng)方面，公司與泰德収揮協(xié)同效應(yīng)，共享采購(gòu)平臺(tái)，有效降低采購(gòu)成本；新加坡子公司在東南亞地區(qū)加大力度拓展燃?xì)鈾C(jī)組業(yè)務(wù)；進(jìn)一步鞏固?hào)|南亞、中東、非洲、澳大利亞、南美、歐洲等地區(qū)的市場(chǎng)成果。
    8 億定增加碼電動(dòng)物流車業(yè)務(wù)，參股精虹科技完善三電布局：新能源汽車業(yè)務(wù)板塊，公司目前已在上海、北京、天津、湖北、福建、安徽、廣東等地設(shè)立子公司，屬地化地開(kāi)展新能源物流車租賃業(yè)務(wù)，投入運(yùn)營(yíng)新能源車輛500 余輛，為順豐速運(yùn)、EMS、圓通、韻達(dá)等公司提供新能源物流車租賃服務(wù)，與菜鳥(niǎo)物流等客戶達(dá)成新能源物流車戰(zhàn)略合作協(xié)議。為進(jìn)一步鞏固先収優(yōu)勢(shì)，公司于報(bào)告期內(nèi)啟動(dòng)非公開(kāi)収行，擬募集不超過(guò)8.126 億元，投入新能源物流車運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目，計(jì)劃2017 年至2019 年在全國(guó)多個(gè)城市運(yùn)營(yíng)和服務(wù)11,000 輛新能源物流車，成為國(guó)內(nèi)最大的新能源物流汽車運(yùn)營(yíng)商之一。同時(shí)，為爭(zhēng)取在核心制造端和終端市場(chǎng)端重新建立雙重優(yōu)勢(shì)，2017年8 月，公司公告增資5,125 萬(wàn)元取得精虹科技20%股權(quán)，其原股東承諾精虹科技2018 年、2019 年經(jīng)審計(jì)的稅后凈利潤(rùn)分別不低于2,000 萬(wàn)元、3,000 萬(wàn)元。精虹科技主要從亊動(dòng)力電池包、電池管理系統(tǒng)、整車控制器的生產(chǎn)及動(dòng)力系統(tǒng)總成的提供，目前已完成主力物流車型的開(kāi)収工作，幵取得整車公告，進(jìn)入新能源汽車推薦目彔和免購(gòu)置稅汽車目彔；其他多款微面、微卡、輕卡車型正在開(kāi)収過(guò)程中。
    盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：維持公司17~19 年EPS 為0.24、0.28 和0.35 元，對(duì)應(yīng)8 月28 日收盤價(jià)PE 分別為62.1、51.6 和41.4 倍。2017 年3 萬(wàn)公里等補(bǔ)貼新政的實(shí)施，對(duì)電動(dòng)物流車市場(chǎng)的収展帶來(lái)了新的挑戰(zhàn)，經(jīng)過(guò)近半年的調(diào)整準(zhǔn)備，自6 月起國(guó)內(nèi)電動(dòng)物流車產(chǎn)銷已進(jìn)入加速上行的軌道。我們認(rèn)為，經(jīng)過(guò)最初的野蠻式生長(zhǎng)，電動(dòng)物流車的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程正漸入佳境，產(chǎn)品端與需求端的罅隙在加速?gòu)浐?，具備先収?yōu)勢(shì)及品牌美譽(yù)度的公司有望在電動(dòng)物流車的成長(zhǎng)路上深度受益，對(duì)公司維持“推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：1)政策不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；2)電動(dòng)物流車銷售不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。