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上半年公司 TPMS 收入同比增長 51%，占到總收入的 22%，成為公司業(yè)績增長的主要推動力。同時(shí) TPMS業(yè)務(wù)隨著規(guī)模上升，盈利能力不斷提升，對利潤的提升程度要超過對收入的拉動。
    2、氣門嘴業(yè)務(wù)同樣受益 TPMS 行業(yè)需求增長。上半年公司氣門嘴業(yè)務(wù)收入同比增長 14%，略低于整體業(yè)務(wù)增長，但從結(jié)構(gòu)上來看，盈利能力較好的 TPMS 氣門嘴占比不斷提高。在此拉動下公司整體毛利率提升接近兩個百分點(diǎn)。
    3、國內(nèi) OEM 市場高速增長，未來躋身一流汽車零部件供應(yīng)商。17 年上半年，公司潛心儲備的國內(nèi)整車廠商客戶開始放量，OEM業(yè)務(wù)同比增長 29%，國內(nèi)市場業(yè)務(wù)同比增長 52%。未來公司將逐步從外銷為主的轉(zhuǎn)向國內(nèi)一流汽車零部件供應(yīng)商。
    4、TPMS 帶領(lǐng)公司進(jìn)入新的高增長藍(lán)海市場。根據(jù)測算，高速公路爆胎是行車主要的安全隱患，同時(shí)及時(shí)補(bǔ)充胎壓至合理水平可以降低油耗 10%左右。因此 TPMS 作為及其重要的安全及節(jié)油部件近些年裝配率不斷提升。2007 年美國已經(jīng)立法輕型車必須安裝 TPMS，歐盟 2014 年 11 月也已經(jīng)強(qiáng)制新乘用車必須安裝TPMS，國內(nèi)目前新車 TPMS 裝配率僅 30%，增長空間巨大。
    5、盈利預(yù)測。我們預(yù)計(jì)公司 2017、2018 年歸母凈利潤 2、2.4億元，目前股價(jià)對應(yīng)動態(tài)估值：27、23 倍。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車行業(yè)波動風(fēng)險(xiǎn)、TPMS 行業(yè)增長不及預(yù)期。