>> 安信證券-皖通高速(600012)主營業(yè)務(wù)表現(xiàn)突出，項目建設(shè)穩(wěn)步推進-170830
| 上傳日期： |
2017/8/31 |
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來源： |
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作者： |
胡光懌 |
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■主營業(yè)務(wù)表現(xiàn)突出。公司所屬路段均為穿越安徽地區(qū)的過境國道主干線，所轄營運公路里程已達526公里，經(jīng)濟發(fā)展、政策減免、路網(wǎng)影響等原因是影響公司通行費收入的主要因素。報告期內(nèi)，公司整體路段客車流量同比增長12.38%，貨車流量同比增長20.53%；共實現(xiàn)通行費收入12.98億元，同比增長7.53%。
■項目建設(shè)穩(wěn)步推進。上半年，寧宣杭高速公路三期貍宣段實現(xiàn)投資1.19億，累計實現(xiàn)投資8.0億，完成項目概算的37.51%，貍宣段將于2017年底建成通車。合寧改擴建工程實現(xiàn)投資0.9億元，累計實現(xiàn)投資3.6億元。
■多元業(yè)務(wù)穩(wěn)中求進。報告期內(nèi)，公司繼續(xù)強化類金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險管控，督促參控股公司全面加強不良貸款處置，緊抓房地產(chǎn)市場回暖和客戶資金狀況改善的有利時機，多措并舉開展清收工作；同時，持續(xù)強化投后管理，有效實現(xiàn)對高速傳媒、皖通典當(dāng)、新安金融及基金項目的管控。
■運營得當(dāng)回報合理。公司為中國第一家在港上市公路公司，亦為安徽省內(nèi)唯一公路類上市公司, 融資結(jié)構(gòu)合理，資產(chǎn)負債率較去年底略微提升2.2pct，但仍處于行業(yè)較低水平；公司長期堅持高比例現(xiàn)金分紅政策，凈資產(chǎn)收益率高于行業(yè)平均值。
■投資建議：公司核心業(yè)務(wù)是交通基礎(chǔ)設(shè)施的特許經(jīng)營，主業(yè)績優(yōu)且穩(wěn)健，資信等級高，資產(chǎn)負債率低，償債能力強。預(yù)計2017-18 年EPS分別為0.64 元、0.69 元，給予“增持-A”投資評級，6 個月目標(biāo)價為14.50 元。
■風(fēng)險提示：主業(yè)車流量下滑，多元發(fā)展不達預(yù)期等
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