>> 廣發(fā)證券-恒生電子(600570)中報點評：上半年收入較快增長，產(chǎn)品、客戶均有突破-170831
| 上傳日期： |
2017/9/1 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹慎增持 |
作者： |
劉雪峰 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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實現(xiàn)投資收益1.46 億元，較上年同期的3873 萬元大幅增長。其中，公司確認處置長期股權投資產(chǎn)生的投資收益5711 萬元，系2017 年4 月完成維爾科技的股權轉讓。
預收款項8.54 億元，較年初的10.56 億元有所下降?？紤]公司上半年較大規(guī)模的投資收益或難持續(xù)，同時預收款項有所下降，我們認為盡管公司收入穩(wěn)定增長，全年扣非業(yè)績不宜過于樂觀。
資管、財富、互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務快速增長，金融科技有突破
資管業(yè)務、財富業(yè)務、互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務收入較快增長，收入增速分別為40%、42%及63%，市場地位進一步鞏固
公司在金融科技領域取得一定研發(fā)成果：1）四大人工智能產(chǎn)品發(fā)布；2）推出區(qū)塊鏈FTCU聯(lián)盟鏈的基礎服務。
收購大智慧（香港），拓展香港客戶證券與期貨業(yè)務客戶
公司公告，擬以人民幣3.67 億元收購大智慧（香港）51%股權。其全部資產(chǎn)為其持有的艾雅斯100%股權。艾雅斯為香港及周邊國家和地區(qū)的證券公司和期貨公司提供交易系統(tǒng)及結算系統(tǒng)方案，收購存在較強協(xié)同效應。
預計2017 年-2019 年EPS 分別為0.49 元/股、0.65 元/股、0.87 元/股
對應當前股價的PE 分別為103 倍、77 倍及58 倍，考慮公司長遠的發(fā)展前景及其下游金融行業(yè)的需求波動，給予“謹慎增持”評級。
風險提示
資本市場景氣度影響下游客戶IT 需求；當前市場環(huán)境仍處不斷規(guī)范的過程，公司創(chuàng)新類產(chǎn)品進展具有不確定性。
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