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    光纖、半導(dǎo)體等電子級(jí)產(chǎn)品快速增長(zhǎng)，營(yíng)收結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化：上半年公司光纖、半導(dǎo)體業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)加快，占比快速提升，其中光纖領(lǐng)域增長(zhǎng)較為平穩(wěn)，最大的增長(zhǎng)亮點(diǎn)來(lái)自半導(dǎo)體領(lǐng)域，一方面是半導(dǎo)體行業(yè)需求旺盛；一方面公司技術(shù)工藝更加成熟，研發(fā)投入加大，進(jìn)一步擴(kuò)產(chǎn)新的品類(lèi)；公司從2013 年開(kāi)始布局半導(dǎo)體應(yīng)用領(lǐng)域，目前能進(jìn)入半導(dǎo)體領(lǐng)域的企業(yè)很少，技術(shù)壁壘較高，主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手還是國(guó)外企業(yè)；公司目前正在進(jìn)行國(guó)際半導(dǎo)體產(chǎn)品認(rèn)證，預(yù)計(jì)通過(guò)后海外市場(chǎng)將迎來(lái)快速發(fā)展。
    光源業(yè)務(wù)發(fā)展平穩(wěn)，光伏業(yè)務(wù)迎來(lái)回升：光源業(yè)務(wù)整體增長(zhǎng)較為平穩(wěn)，雖然傳統(tǒng)電源在被LED 取代，但市場(chǎng)需求量仍較為平穩(wěn)，比如公司汽車(chē)燈產(chǎn)品從過(guò)去的維修市場(chǎng)在向整車(chē)市場(chǎng)滲透；此外特種光源業(yè)務(wù)增長(zhǎng)比較快，比例開(kāi)始提升，使得光源業(yè)務(wù)毛利率比去年略有提升；光伏業(yè)務(wù)方面，多晶石英坩堝隨著下游光伏景氣回暖盈利將迎來(lái)回升，此外目前單晶坩堝的需求增長(zhǎng)較快，公司提純高純石英砂具備核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)，上半年單晶石英坩堝用的高純石英砂銷(xiāo)售增長(zhǎng)較快，且毛利率穩(wěn)定在較高水平。
    投資建議：維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)：公司產(chǎn)業(yè)鏈完整，資源技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯，已成功切入光纖、半導(dǎo)體等高端石英材料應(yīng)用領(lǐng)域，電子級(jí)產(chǎn)品發(fā)展迅速，傳統(tǒng)光源業(yè)務(wù)同樣聚焦更為高端的特種光源，繼續(xù)保持平穩(wěn)發(fā)展，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，我們預(yù)計(jì)公司2017-2019 年EPS 分別為0.33 元、0.49 元、0.68元，按最新收盤(pán)價(jià)計(jì)算對(duì)應(yīng)2017-2019 年P(guān)E 分別為42 倍、28 倍、20 倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：傳統(tǒng)光源下滑顯著、半導(dǎo)體等新市場(chǎng)開(kāi)拓低預(yù)期；