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標(biāo)的業(yè)績承諾：2017-2019 年扣非（依法取得財(cái)政補(bǔ)貼及稅收減免除外）歸母凈利分別不低于5.8/7.25/8.7 億元，合計(jì)21.75 億元。
    點(diǎn)評(píng)：
    1、本次收購極光網(wǎng)絡(luò)剩余20%股權(quán)，將明顯增厚公司業(yè)績。標(biāo)的具備非常強(qiáng)的立項(xiàng)把握能力和游戲制作能力，且在產(chǎn)品長周期維護(hù)能力非常突出，是業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的頁游+手游研發(fā)方，多款產(chǎn)品的市場表現(xiàn)已驗(yàn)證實(shí)力。（1）14 年上線的《大天使之劍》《傳奇霸業(yè)》，接連破頁游開服數(shù)和流水記錄，目前兩款合計(jì)仍有1 億+的月流水，為長周期的頁游精品。（2）16 年上線的《永恒紀(jì)元》，月流水破3 億成為“頁轉(zhuǎn)手”的標(biāo)桿、目前保持全球2 億+的月流水；近期最新單日流水7kw 破紀(jì)錄；同時(shí)，在海外地區(qū)表現(xiàn)優(yōu)異，月流水千萬級(jí)美金。（3）17 年儲(chǔ)備了系列自研產(chǎn)品，非常值得期待，包括：【頁游】《金裝傳奇》《永恒紀(jì)元頁游》《天堂2》等；【手游】《大天使之劍H5》（預(yù)計(jì)9 月底全渠道公測）,《傳奇霸業(yè)手游》（騰訊獨(dú)代）、《武易》、《奇跡》等。
    2、本次交易結(jié)構(gòu)合理，發(fā)債資金投向收購，不會(huì)對(duì)公司造成現(xiàn)金壓力，且“CEO 購買上市公司股票+超額業(yè)績獎(jiǎng)勵(lì)核心人才”，公司與極光團(tuán)隊(duì)實(shí)現(xiàn)長期的利益綁定，有利于未來發(fā)展。（1）標(biāo)的CEO 胡總（同時(shí)也是上市公司研發(fā)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人）將以交易對(duì)價(jià)的50%即7 億現(xiàn)金、購買上市股票（歷經(jīng)4 年解鎖期），并承諾4 年任職期。（2）相對(duì)溫和的業(yè)績對(duì)賭（17 上半年已完成對(duì)賭的60%、18-19 年同比增速分別為25%/20%）配合超額業(yè)績獎(jiǎng)勵(lì)，有效提升團(tuán)隊(duì)積極性。（3）極光可謂公司的研發(fā)基石，利益綁定有利于公司未來持續(xù)夯實(shí)游戲業(yè)務(wù)。
    3、在極光自研產(chǎn)品保持亮眼表現(xiàn)的同時(shí)，其他自研+代理產(chǎn)品也有望貢獻(xiàn)可觀業(yè)績。本次發(fā)債資金除收購?fù)?，還用于全球發(fā)行、IP采買，將進(jìn)一步提升公司綜合實(shí)力。（1）其他自研產(chǎn)品：《凡人誅仙訣手游》（火山湖工作室研發(fā)）、《擇天記手游》（墨鹍研發(fā)騰訊獨(dú)代）等。（2）獨(dú)代手游：《阿瓦隆之王》（國內(nèi)安卓獨(dú)代/7 月上線一月有余即流水3.6kw/日活30w）、《盜墓 X》、《劍與魔法2》等。（3）代理頁游：《魔域》（9 月5 日公測）、《航海王》、《尋秦記》、《太極》、《鹿鼎記》等。（4）海外代理手游：《鎮(zhèn)魔曲》（8 月已上線港澳臺(tái)）、《誅仙》、《青云訣》、《紫青雙劍》等。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：頁游及手游產(chǎn)品市場表現(xiàn)不及預(yù)期，并購標(biāo)的業(yè)績不及預(yù)期，用戶獲取成本和IP 版權(quán)價(jià)格進(jìn)一步上漲，核心團(tuán)隊(duì)成員流失，游戲市場監(jiān)管進(jìn)一步趨嚴(yán)，市場風(fēng)格切換等。