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    手游業(yè)務(wù)大幅增長，頁游維持領(lǐng)先：上半年公司手游業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收15.43 億元，同比增長196%，毛利12 億，增長77.7%，成功發(fā)行了包括《永恒紀(jì)元》、《夢幻西游》等長周期、精品爆款游戲；公司海外游戲上半年?duì)I收同比增加66%，海外發(fā)行的《創(chuàng)世破曉》、《永恒紀(jì)元》英文版、《六龍御天》等多部游戲穩(wěn)居暢銷榜前列。公司將加大海外手游發(fā)行投入，繼續(xù)擴(kuò)大海外手游市場份額；公司在頁游方面繼續(xù)保持國內(nèi)領(lǐng)先位置，上半年累計(jì)開服數(shù)超過13,000組，在國內(nèi)頁游運(yùn)營平臺中維持行業(yè)第二。公司頁游實(shí)現(xiàn)營收12.13 億，同比下降24.64%，主要系隨著手游市場快速增加，影響頁游用戶數(shù)量下降所致。公司積極應(yīng)對，與國內(nèi)頂尖頁游研發(fā)團(tuán)隊(duì)緊密合作，預(yù)計(jì)下半年陸續(xù)推出多部代理和自主研發(fā)的多部精品頁游，將對公司業(yè)績產(chǎn)生積極影響。
    基于精品IP 戰(zhàn)略打造泛娛樂戰(zhàn)略體系：報(bào)告期內(nèi)公司新參股了一系列游戲研發(fā)和發(fā)行公司，保障多元化精品內(nèi)容的持續(xù)供給，同時(shí)完成了對上海墨鹍公司的整體收購，增強(qiáng)了游戲研發(fā)實(shí)力。公司自主研發(fā)產(chǎn)品《永恒紀(jì)元》取得了突出成績（全球累計(jì)總流水超過31.5 億、全球最高月流水超過3.5 億），為公司手游研發(fā)業(yè)務(wù)打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。公司正在研發(fā)的多款手游如《大天使之劍H5》、《奇跡MU手游》、《擇天記》等以及獨(dú)家代理的精品手游將于今年下半年和明年陸續(xù)上線，預(yù)計(jì)將成為公司業(yè)績持續(xù)高增長的強(qiáng)勁動(dòng)力。公司積極持續(xù)挖掘優(yōu)質(zhì)IP，目前已儲備了海量精品IP，后續(xù)將深度挖掘IP 在影視、游戲、動(dòng)漫、直播、音樂、VR等領(lǐng)域的價(jià)值延伸空間。
    盈利預(yù)測：我們微調(diào)之前的預(yù)測，預(yù)計(jì)2017-2019年公司凈利潤分別為15.32、21.62、28.21億元，對應(yīng)的EPS分別為0.71、1.01和1.31元，按照停牌前收盤價(jià)21.62元計(jì)算，動(dòng)態(tài)PE分別為30.3X、21.5X和16.5X，維持“推薦”的投資評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）市場競爭風(fēng)險(xiǎn)；（2） 產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)；（3）核心人員流失風(fēng)險(xiǎn)。