>> 華創(chuàng)證券-貝瑞基因（000710）NGS龍頭之一，享受行業(yè)高景氣紅利-170911
| 上傳日期： |
2017/9/12 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
宋凱 |
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此報告為加密報告 |
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國內目前只有3 家公司為LIFE 的系統(tǒng)申報了證書，兩家公司為illumina 的系統(tǒng)申報了證書，產品資源較為稀缺。貝瑞基因在NGS 產業(yè)鏈布局方面占據優(yōu)勢。根據公司的業(yè)績承諾未來三年高速增長，我們通過對銷量的測算，認為其業(yè)績預判基本符合未來行業(yè)發(fā)展趨勢。
投資要點
1. 貝瑞基因借殼ST 天儀方案概況
交易方案分為兩部分：
第一，發(fā)行股份購買資產，上市公司通過向貝瑞基因全體股東非公開發(fā)行A 股股份，購買其持有的貝瑞基因100%的股權，交易對價為43 億元人民幣。
第二，重大資產出售，包括上市公司旗下兩家100%控股的子公司，以及兩家參股分別為20.22%和15%的子公司。擬出售資產的評估價格為2.965 億元。資產承接方是*st 天儀控股股東天興集團旗下成都通宇車用配件制品有限公司（通宇配件），天興集團持有通宇配件50%的股權。
發(fā)行股份購買貝瑞基因全部資產，發(fā)行價為21.14 元/股，發(fā)行股份數(shù)量為2.034 億股。發(fā)行前上市公司總股本為1.512 億股，發(fā)行后共總股本數(shù)量變?yōu)?.546 億股。新發(fā)股份占發(fā)行后公司總股本的57.36%。目前已經完成了資產過戶和上市公司更名等工作。
2. 國內最大的高通量測序服務提供商之一
貝瑞基因是國內最早、最大、并且是相關資質最為全面的高通量測序服務提供商之一。公司最早一批獲得NIPT 產品證書，國內第一家和illumina 合作獲得醫(yī)療器械注冊證書并在臨床大規(guī)模應用。公司擁有腫瘤領域應用試點資質。目前公司主要產品是NIPT，同時在第三代試管嬰兒和腫瘤領域均開發(fā)了相關產品。未來具有良好的持續(xù)高增長能力。
3. 投資建議：
目前公司總股本3.546 億股。根據業(yè)績承諾，2017-19 年貝瑞基因凈利潤分別2.28 億元、3.09 億元和4.05 億元，對應EPS 分別為0.64 元、0.87 元和1.14 元。目前股價對應動態(tài)PE 分別為98 倍、72 倍和55 倍。首次給予“推薦”評級。
4. 風險提示：
新產品研發(fā)風險；實驗室擴張經營風險
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