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公司前三季度歸母凈利潤(rùn)同比下降 39.45%，前三季度業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期，歸母凈利潤(rùn)同比下降重要原因是公司 2016 年收購(gòu)參股公司訊飛皆成產(chǎn)生非經(jīng)常性損益 1.17億元，扣除該部分影響公司前三季度歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng) 4.18%。與此同時(shí)，前三季度營(yíng)收同比增長(zhǎng) 58.16%，扣非歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng) 34.59%，全年業(yè)績(jī)指引中值 4.6 億元，扣除一次性投資收益影響后同比增長(zhǎng)有望達(dá)到 25%，公司在人工智能重點(diǎn)應(yīng)用領(lǐng)域研發(fā)、渠道、產(chǎn)業(yè)布局不斷費(fèi)用投入的同時(shí)，營(yíng)收與扣非利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)了可觀的增長(zhǎng)，為公司未來(lái)發(fā)展奠定扎實(shí)基礎(chǔ)。
    公司 AI 龍頭地位不斷鞏固，語(yǔ)音成為人工智能時(shí)代新入口。公司在語(yǔ)音等感知智能領(lǐng)域有著多年技術(shù)與數(shù)據(jù)積累，并在超腦等認(rèn)知智能研發(fā)項(xiàng)目上不斷投入，將自有核心 AI 技術(shù)以平臺(tái)方式開(kāi)放輸出，加速布局人工智能生態(tài)圈，未來(lái)隨著用戶語(yǔ)音習(xí)慣的培育和養(yǎng)成，預(yù)計(jì)將會(huì)有越來(lái)越多的應(yīng)用采用訊飛人工智能開(kāi)放平臺(tái)與應(yīng)用交互，進(jìn)而奠定訊飛無(wú)可撼動(dòng)的平臺(tái)地位。通過(guò) to C 業(yè)務(wù)掌握語(yǔ)音等流量入口并進(jìn)一步拓寬成長(zhǎng)空間。技術(shù)實(shí)力與產(chǎn)業(yè)應(yīng)用程度使得公司成為當(dāng)之無(wú)愧的國(guó)內(nèi)人工智能領(lǐng)域龍頭公司。
    持續(xù)推進(jìn)人工智能應(yīng)用落地，教育、醫(yī)療、公檢法、智慧城市等行業(yè)。公司“平臺(tái)+賽道”戰(zhàn)略順利推進(jìn)。平臺(tái)方面，AI 開(kāi)放平臺(tái)各項(xiàng)數(shù)據(jù)快速增長(zhǎng)，保持行業(yè)引導(dǎo)地位，車載/移動(dòng)/硬件業(yè)務(wù)持續(xù)上升；垂直賽道方面，教育 1+N產(chǎn)品體系形成，上半年已覆蓋全國(guó) 15000 余所學(xué)校，活躍師生用戶超過(guò)1500 萬(wàn)，日益步入收獲期。公司前期收購(gòu)樂(lè)之行進(jìn)一步補(bǔ)強(qiáng)公司產(chǎn)品線，完善教育金字塔布局；同時(shí)醫(yī)療、公檢法、智慧城市等行業(yè)開(kāi)拓布局持續(xù)，進(jìn)一步打開(kāi)公司未來(lái)空間。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：新產(chǎn)品推廣不達(dá)預(yù)期，在線教育競(jìng)爭(zhēng)加劇，訊飛超腦進(jìn)展緩慢。
    維持“買入”評(píng)級(jí)。公司業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期，年內(nèi)預(yù)計(jì)研發(fā)與市場(chǎng)費(fèi)用開(kāi)支 增 長(zhǎng) 仍 將 持 續(xù) 。 按 公 司  最 新 股 本 調(diào) 整 后 2017-2019 年 EPS 預(yù) 測(cè) 為0.33/0.43/0.58 元（原預(yù)測(cè)為 0.37/0.43/0.53 元）；我們持續(xù)看好公司在人工智能行業(yè)的領(lǐng)先地位與業(yè)務(wù)布局實(shí)力，研發(fā)與市場(chǎng)投入將有望進(jìn)一步提升公司中長(zhǎng)期核心價(jià)值，維持公司“買入”評(píng)級(jí)。