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公司營收保持高速增長，凈利潤增長平穩(wěn)。
    手機(jī)金屬機(jī)殼業(yè)務(wù)影響Q3 凈利潤，但同比及環(huán)比數(shù)據(jù)均呈現(xiàn)改善
    受到上半年國產(chǎn)手機(jī)庫存調(diào)整的影響，直接影響了公司的業(yè)績表現(xiàn)。17Q3 隨著調(diào)整結(jié)束，國產(chǎn)手機(jī)廠商進(jìn)入新機(jī)型密集發(fā)布期，但受到生產(chǎn)進(jìn)度以及收入確認(rèn)等因素的影響，公司Q3 凈利潤增速仍受到影響。但無論從同比及環(huán)比數(shù)據(jù)來看，公司營收及凈利潤的增速都出現(xiàn)明顯改善。隨著公司主要客戶如OPPO、Vivo 近期全面屏等新機(jī)型的發(fā)布，我們預(yù)計(jì)公司Q4 將有望體現(xiàn)旺季效應(yīng)下的業(yè)績彈性。
    盈利預(yù)測與評級
    隨著國產(chǎn)手機(jī)Q4 迎來出貨高峰，以及全面屏趨勢帶來的中高端旗艦機(jī)的出貨量增長，同時(shí)加速導(dǎo)入三星以及A 客戶等新客戶和新機(jī)型，公司金屬機(jī)殼業(yè)務(wù)有望重回較高增速。同時(shí)，公司在防水結(jié)構(gòu)件、新能源結(jié)構(gòu)件以及自動化等領(lǐng)域的布局將貢獻(xiàn)公司新的成長動能。我們預(yù)計(jì)公司17~19年EPS 分別為0.92/1.46/1.91 元/股，按最新收盤價(jià)計(jì)算對應(yīng)2017~2019年P(guān)E 估值分別為35.73/22.47/17.27X。我們看好公司未來的中長期發(fā)展，給予公司“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    行業(yè)景氣度下滑的風(fēng)險(xiǎn)；新技術(shù)滲透不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。