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Q3 單季實(shí)現(xiàn)收入22.16 億，同比增長29.78%，環(huán)比增長6.7%；歸母凈利潤8.62 億，同比增長62.96%，環(huán)比也有4.7%增長。前三季度扣非后的內(nèi)生數(shù)據(jù)完美展現(xiàn)了公司的盈利能力，粉碎了以往依靠政府補(bǔ)貼而盈利刻板印象。LED行業(yè)已過野蠻生長期，行業(yè)洗牌+上游原材料漲價(jià)帶來了集中度的進(jìn)一步提升。尤其在上游芯片，行業(yè)將逐漸走向寡頭壟斷格局。公司作為行業(yè)龍頭，具備規(guī)模、原材料成本、技術(shù)專利和產(chǎn)品渠道各方面優(yōu)勢，強(qiáng)者恒強(qiáng)邏輯進(jìn)一步兌現(xiàn)。未來海外產(chǎn)能將進(jìn)一步收緊，公司業(yè)績高增長可期。
    2. 化合物半導(dǎo)體初步布局完成，其與LED 外延片在材料、設(shè)備、工藝上都具備相似性，公司具備先天優(yōu)勢。此外，國家大基金背書解決了資金和資源問題，與GCS 的合資卡位了專利問題，目前正處于量產(chǎn)爬坡及客戶驗(yàn)證階段。規(guī)模量產(chǎn)后有望打造全球領(lǐng)先的GaAs/GaN 代工廠。
    3. 過去1 年里公司完成大規(guī)模的員工持股和大股東增持，更是充分體現(xiàn)了對(duì)未來長期發(fā)展的十足信心。
    投資評(píng)級(jí)與估值
    預(yù)計(jì)，公司2017-2019 年實(shí)現(xiàn)EPS 分別為0.78、0.98、1.14 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前價(jià)格，PE 分別為32、25、22 倍。給予“推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    LED 行業(yè)價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司盈利造成的風(fēng)險(xiǎn)，化合物半導(dǎo)體布局進(jìn)展的風(fēng)險(xiǎn)。