久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

今年以來，公司加快疆外市場(chǎng)開發(fā)步伐，同時(shí)新品不斷推向市場(chǎng)，公司低溫酸奶系列推出青檸、百果香了、燕麥酸奶、海鹽檸檬；其他品類也相繼推出了愛克林濃縮純奶、鮮奶布丁、小白袋等產(chǎn)品，新產(chǎn)品和新市場(chǎng)共同帶來了公司收入端的持續(xù)快速增長。
    單三季度看，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入30919 萬元，同比增長44.09%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2647.354 萬元，同比增長12.22%。公司三季度營收增速加快，主要是由于公司加強(qiáng)了市場(chǎng)結(jié)構(gòu)調(diào)整，加大對(duì)疆外市場(chǎng)的開發(fā)力度，所以銷量對(duì)比去年同期增長較快，截止9 月30 日，公司銷售乳制品10.17 噸。同時(shí)，公司持續(xù)推出新品爆款，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高產(chǎn)品的溢價(jià)能力。尤其公司近期推出的全新三角包低溫酸奶產(chǎn)品——“芝士力量”，有望成為新的爆款產(chǎn)品。
    毛利率凈利率雙雙下降，成本和銷售費(fèi)用承壓
    2017 年前三季度，公司毛利率、凈利率分別為28.43%與10.1%。毛利率同比下跌2.44 個(gè)百分點(diǎn)，凈利率同比下降2.17 個(gè)百分點(diǎn)。毛利率下降的主要原因是，隨著公司銷售端擴(kuò)大，營收增長40.56%，而營業(yè)成本由于白糖及包材價(jià)格上漲，增幅達(dá)到45.52%,成本增幅大于收入增幅，進(jìn)而使得毛利率出現(xiàn)較明顯下降。此外，由于銷售費(fèi)用的大幅度提高，導(dǎo)致凈利率同比出現(xiàn)下跌。2017 年前三季度，公司銷售費(fèi)用為11075.6 萬元，同比上升32.2%。銷售費(fèi)用增長主要是由于公司積極拓展業(yè)務(wù)，促銷費(fèi)用和運(yùn)輸費(fèi)用增加，這里更多的是伴隨收入增長出現(xiàn)的費(fèi)用大幅增長。
    研發(fā)新品不斷，疆外市場(chǎng)空間大
    公司以低溫酸奶味核心，不斷豐富產(chǎn)品品類。繼愛克林走紅后公司并沒有滿足于眼前利益，而是進(jìn)一步加快產(chǎn)品儲(chǔ)備，不斷加大新品研發(fā)投入，增強(qiáng)公司軟實(shí)力，愛克林之后又推出了Hello 酸奶系列、益尊酸奶、搖一搖等新品，同時(shí)還新建研發(fā)中心，可見公司對(duì)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的孜孜不倦的追求態(tài)度。產(chǎn)品是一家公司的核心，我們認(rèn)為這樣的公司才可能更加長久的在市場(chǎng)立足。
    公司成為疆內(nèi)第一大乳企后，疆外市場(chǎng)的開拓也沒有停歇過，尤其是今年來，華東、華南、西南等地的增速都非常迅速，上半年疆外市場(chǎng)增長更是超過800%。公司疆外市場(chǎng)的“解放軍進(jìn)城”戰(zhàn)略也取得顯著效果，從水果店、烘焙店、零食店等外圍渠道向便利店、商超、專賣店等主流渠道進(jìn)軍效果顯著，從我們草根調(diào)研都情況來看，在北京、上海等地便利店的鋪貨速度很快，合作企業(yè)也在逐步擴(kuò)大，未來疆外市場(chǎng)渠道的完善有望給公司帶來更有效的增長。
    盈利預(yù)測(cè)及估值：
    公司上游牧業(yè)板塊，穩(wěn)步推進(jìn)牧場(chǎng)建設(shè)，全方位控制奶源安全質(zhì)量；公司下游面對(duì)消費(fèi)者不斷推出新品爆款，順應(yīng)消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)，并且精耕疆內(nèi)市場(chǎng)，拓寬疆外渠道，預(yù)計(jì)未來公司經(jīng)歷了超高速發(fā)展后將步入增速換擋期，但鑒于公司產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)，我們認(rèn)為公司未來幾年收入端仍然會(huì)保持較快的速度增長，利潤端由于市場(chǎng)拓展、產(chǎn)品開發(fā)等投入的加大，增速也會(huì)相對(duì)放慢一些。預(yù)計(jì)公司2017-2019 年EPS 分別為0.99、1.26、1.60 元/股。