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營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)系正極漲價(jià)和產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模擴(kuò)大所致；累計(jì)凈利潤(rùn)同比增幅遠(yuǎn)大于累計(jì)扣非歸母凈利潤(rùn)增幅系出售星城石墨股權(quán)所致。
    簡(jiǎn)評(píng)
    正極材料業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)
    報(bào)告期內(nèi)由于原材料價(jià)格上漲及產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模擴(kuò)張，公司鋰電材料業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。正極材料70%以上的成本來(lái)自原材料，而且由于正極特殊的定價(jià)模式原料價(jià)格上漲能順利傳導(dǎo)到下游廠商。去年8月起鈷價(jià)和正極價(jià)格開(kāi)始進(jìn)入上升通道，因此公司受益于鈷礦價(jià)格上漲，毛利率大幅提升。報(bào)告期內(nèi)金屬鈷價(jià)格為40-45 萬(wàn)元/噸，去年同期在20 萬(wàn)元/噸左右；三季度NCM523 價(jià)格為18-20萬(wàn)元/噸，去年同期約為14 萬(wàn)元/噸。未來(lái)鈷礦鋰礦供需將長(zhǎng)期處于緊平衡狀態(tài)，價(jià)格仍有較大上升空間。
    智能裝備業(yè)務(wù)市場(chǎng)開(kāi)發(fā)成效顯著
    報(bào)告期內(nèi)中鼎高科加快從消費(fèi)電子向新型醫(yī)療產(chǎn)品領(lǐng)域拓展，重點(diǎn)研發(fā)醫(yī)療包裝、冷封包裝、熱封包裝、醫(yī)療粉末藥劑的填裝整體設(shè)備。同時(shí)公司國(guó)際業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，產(chǎn)品性能受到國(guó)際客戶的好評(píng)。受?chē)?guó)際銷(xiāo)售規(guī)模擴(kuò)大，國(guó)際銷(xiāo)售回款增多帶動(dòng)，報(bào)告期末公司貨幣資金較期初增加1.3 億元，增長(zhǎng)53%，公司國(guó)際業(yè)務(wù)增長(zhǎng)可見(jiàn)一斑。
    高鎳三元新品研發(fā)進(jìn)展順利，繼續(xù)保持技術(shù)優(yōu)勢(shì)
    年初至報(bào)告期末公司管理費(fèi)用同比增加3,034 萬(wàn)元，增長(zhǎng)44%，系公司加大研發(fā)力度，研發(fā)費(fèi)用同步增加所致。報(bào)告期內(nèi)公司啟動(dòng)了第二代NCM622 研發(fā)項(xiàng)目，完成了NCM811 中試，動(dòng)力型NCA 進(jìn)入試制階段。超前的研發(fā)布局保證了公司未來(lái)技術(shù)持續(xù)領(lǐng)先。
    預(yù)計(jì)公司2017～19 年的EPS 分別為0.53、0.68、0.87 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為58、45、35 倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)35.00 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：
    1、鋰鈷漲價(jià)不及預(yù)期；2、新能源汽車(chē)增速不及預(yù)期。