>> 太平洋證券-中信銀行（601998）非息收入保持較快增長；資產(chǎn)規(guī)模繼續(xù)收縮-171024
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2017/10/27 |
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作者： |
董春曉 |
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不良率1.66%，比上年末下降 0.03 個百分點(diǎn)。
點(diǎn)評：
非息收入保持較快增長，占比進(jìn)一步提高。三季度非利息凈收入410.34 億元，同比增長14.58%，非利息凈收入占比35.59%，同比提升 4.54 個百分點(diǎn)。非息收入已經(jīng)成為推動營收增長的主要因素。今年因銀行理財(cái)發(fā)行速度較過去大大放緩，多家銀行非息收入出現(xiàn)負(fù)增長，中信銀行非息收入的增速可以算一個亮點(diǎn)，而中信銀行的非息收入占比也在上市銀行中名列前茅。
凈息差環(huán)比回升，利息凈收入環(huán)比微增。三季度凈息差 1.78%，較二季度末上升0.01 個百分點(diǎn)，較去年同期下降0.23 個百分點(diǎn)。前三季度利息凈收入 742.73 億元，同比下降6.60%；三季度實(shí)現(xiàn)利息凈收入247.79 億元，同比增長1.61%。
資產(chǎn)規(guī)模連續(xù)三個季度收縮。截至三季度末，資產(chǎn)總額 55,369.73億元，比上年末下降 6.64%。從資產(chǎn)端來看，主要是壓縮非貸款資產(chǎn)，貸款及墊款總額較上年末依然增長10.09%。從負(fù)債端來看，同業(yè)負(fù)債較上年末下降13.13%，存款較上年末下降8.86%?！翱s表”無疑對利潤，特別是利息凈收入部分有一定的影響，但利于其改善資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。
不良貸款率環(huán)比微增，撥備計(jì)提力度不減。不良貸款余額 525.79億元，比上年末增長 8.23%；不良貸款率1.66%，比上年末下降 0.03個百分點(diǎn)，比二季度末上升0.01 個百分點(diǎn)。撥備計(jì)提力度不減，撥備覆蓋率 160.98%，比上年末上升 5.48 個百分點(diǎn)。撥備計(jì)提也是導(dǎo)致凈利潤增速下滑的原因之一。
投資建議：綜合考慮未來發(fā)展空間及當(dāng)前估值水平，我們維持中信銀行“增持”評級
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下滑導(dǎo)致不良率大幅攀升；政策變動引發(fā)的其他風(fēng)險。
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