久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

總投資收益率5.12%，同比增長(zhǎng)0.65 個(gè)百分點(diǎn)，凈投資收益率4.99%，同比增長(zhǎng)0.44 個(gè)百分點(diǎn)。EPS 為0.94 元/股。
    簡(jiǎn)評(píng)
    投資收益大幅增加，利潤(rùn)大幅超預(yù)期
    2017 年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)268.25 億元，同比增長(zhǎng)98.3%，主要收益于投資收益大幅增加。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)投資收益993.06 億元，較2016 年同期增加143.61 億元，同比增加16.9%。實(shí)現(xiàn)總投資收益率5.12%，凈投資收益率4.99%，分別同比增長(zhǎng)0.65 和0.44 個(gè)百分點(diǎn)。2017 前三季度投資收益的大幅增加的主要?jiǎng)恿闄?quán)益類資產(chǎn)投資收益的增加，公司加大長(zhǎng)久期固定收益資產(chǎn)的配置力度，減少可供出售金融資產(chǎn)的配置等。
    保費(fèi)收入高增速，保費(fèi)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化
    2017 年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入4,499.92 億元，同比增長(zhǎng)19.6%。其中包括續(xù)期保費(fèi)，首年期交保費(fèi)，躉交保費(fèi)的同比增長(zhǎng)分別為32.6%，19.1%，-2.9%. 續(xù)期保費(fèi)的大幅增加為公司保費(fèi)收入大幅增加的主要?jiǎng)恿?。?bào)告期內(nèi)，公司保費(fèi)規(guī)模實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，同時(shí)保費(fèi)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，期交業(yè)務(wù)占比進(jìn)一步提升。2017 年前三季度，公司首年期交保費(fèi)占比同比提升7.3 個(gè)百分點(diǎn)至61.84%，其中十年期及以上首年期交保費(fèi)占總首年期交保費(fèi)的56.32%,同比提升2.38 個(gè)百分點(diǎn)。
    代理人團(tuán)隊(duì)積極擴(kuò)充，季均有效人力顯著增長(zhǎng)
    2017 年前三季度，中國(guó)人壽個(gè)險(xiǎn)渠道代理人規(guī)模共計(jì)163.5 萬人，較二季度末增加3.61%，銀保渠道，團(tuán)險(xiǎn)渠道分別較二季度末增加2.8,0.9 萬人，較二季度末增加10.7%，9.78%。公司強(qiáng)化銷售團(tuán)隊(duì)建設(shè)，季均有效人力顯著改善。2017 年前三季度，個(gè)險(xiǎn)渠道季均有效人力較2016 年底增長(zhǎng)36.94%.
    投資建議
    中國(guó)人壽2017 前三季度保費(fèi)增速維持高位，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，期交保費(fèi)占比大幅提升。集團(tuán)投資策略靈活，積極根據(jù)資本市場(chǎng)的變化調(diào)整資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，并加大長(zhǎng)久期固定收益資產(chǎn)配置，投資收益顯著增加。目前公司17PEV 僅為1.07，處于歷史估值低位。我們認(rèn)為，隨著中國(guó)人壽不斷加強(qiáng)代理人團(tuán)隊(duì)建設(shè)，改善業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，保持保費(fèi)增長(zhǎng)高增速且750 天國(guó)債平均收益拐點(diǎn)預(yù)計(jì)將在2017 年底實(shí)現(xiàn)，公司將加速釋放利潤(rùn)，迎來業(yè)績(jī)估值雙提升，戴維斯雙擊將逐步驗(yàn)證，合理估值為1.3 倍17PEV, 對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)35.6 元/股，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：保費(fèi)增速大幅下滑，投資收益不達(dá)預(yù)期