久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)
    事件：公司前三季度實(shí)現(xiàn)收入14.09億，凈利潤(rùn)2.87億，扣非凈利潤(rùn)2.75億，分別同比增長(zhǎng)12.11%，25.33%，22.63%。三季度單季度實(shí)現(xiàn)收入5.09億，凈利潤(rùn)1.45億，扣非凈利潤(rùn)1.42億，分別同比增長(zhǎng)7.15%，18.89%，17.03%。同時(shí)預(yù)告全年凈利潤(rùn)4.65億-6.77億，同比增長(zhǎng)10%-60%。
    收入增速較低主要由于云化轉(zhuǎn)型：公司三季度收入增速只有7.15%，同時(shí)預(yù)收賬款增加4300萬(wàn)。我們認(rèn)為這是公司計(jì)價(jià)業(yè)務(wù)云化轉(zhuǎn)型的報(bào)表體現(xiàn)，公司造價(jià)業(yè)務(wù)云化轉(zhuǎn)型也會(huì)在18年全國(guó)推廣。施工業(yè)務(wù)繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，我們認(rèn)為施工業(yè)務(wù)的市場(chǎng)空間和競(jìng)爭(zhēng)格局完全可以支撐廣聯(lián)達(dá)在目前基礎(chǔ)上再有數(shù)倍成長(zhǎng)。
    整體業(yè)務(wù)穩(wěn)健：算量業(yè)務(wù)受益于16G新平法的推出，實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)增速超過(guò)30%；計(jì)價(jià)業(yè)務(wù)由于云化轉(zhuǎn)型，預(yù)計(jì)收入下滑（若把預(yù)收款加回計(jì)價(jià)業(yè)務(wù)，計(jì)價(jià)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)）；施工業(yè)務(wù)由于市場(chǎng)滲透率低，繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)增速超過(guò)50%。公司預(yù)告全年凈利潤(rùn)4.65億-6.77億，同比增長(zhǎng)10%-60%，中值5.71億，同比增長(zhǎng)35%。我們預(yù)計(jì)云服務(wù)收入確認(rèn)方式的調(diào)整或?qū)ψ罱K報(bào)表收入和利潤(rùn)產(chǎn)生影響，但與此同時(shí)公司的預(yù)收賬款會(huì)進(jìn)一步提升。
    維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)：公司投資邏輯清晰：1）業(yè)務(wù)領(lǐng)域有招投標(biāo)階段向施工階段延伸，打開(kāi)十倍市場(chǎng)空間，施工業(yè)務(wù)17年前三季度繼續(xù)保持高增長(zhǎng)。2）傳統(tǒng)套裝軟件銷售模式向云服務(wù)模式轉(zhuǎn)型：平滑下游行業(yè)周期性影響，增加與客戶數(shù)據(jù)及業(yè)務(wù)的交流，拓展其他增值服務(wù)。3）高管增持、員工持股計(jì)劃一些列動(dòng)作彰顯未來(lái)發(fā)展信心。維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：1）云化轉(zhuǎn)型不及預(yù)期；2）行業(yè)周期下行