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此外，公司三季度計提2.5 億資產(chǎn)減值準備，影響當期凈利潤1.6 億元，如不計提，公司實際凈利潤達47.6 億元。分季度來看，第三季度公司收入392 億元，同比+89.4%，環(huán)比+5.1%；凈利潤19.5 億元，同比+316.1%，環(huán)比+32.9%。
    全年展望：業(yè)績逐季加速，全年業(yè)績指引大超預期。本輪重卡行情疊加超載整車、PPP 開工、固定資產(chǎn)投資加速多種因素，預計今年銷量有望達115萬輛。分季度看，公司Q1、Q2 盈利分別為11.8 億元、14.7 億元；Q3 的盈利為19.5 億元，呈現(xiàn)逐季加速的態(tài)勢，驗證我們對于公司是重卡行業(yè)β的判斷。展望全年，公司預告盈利61-65 億元（市場一致預期53 億元），增長150%-166%，大超市場預期，盈利創(chuàng)歷史新高，當前估值僅10 倍PE，劍指千億市值。
    短期：疊加環(huán)保升級，重卡仍有望超預期。公司是國內重卡發(fā)動機龍頭，在行業(yè)景氣上升時呈現(xiàn)β屬性，市占率隨行業(yè)景氣同步提升。1-9 月，重卡銷售87 萬輛，同比+76%；三季度單季銷售29 萬輛，同比+93%，預計后續(xù)環(huán)保升級，重卡銷量仍有望超預期。公司盈利增速明顯高于行業(yè)。從盈利能力上看，第三季度毛利率為22.6%（2017Q2：21.7%；2016Q3：23.8%），凈利率為5.0%（2017Q2：3.9%；2016Q3：2.2%），盈利能力同比、環(huán)比大幅提升。
    長期：一站式智能物流解決方案提供商，中國市場有望加速。公司致力于成為一站式智能物流解決方案提供商，收購的海外凱傲、德馬泰克分別是全球叉車、智能物流管理的領導者，尤其在歐洲、美國市場。隨著德馬泰克中國區(qū)總經(jīng)理新上任，智能物流業(yè)務有望在中國加速發(fā)展。此外，公司還在積極布局燃料電池等新能源業(yè)務，長期有望開拓新的增長點，通過智能物流管理、新能源業(yè)務再造兩個濰柴。
    風險提示：重卡行業(yè)銷量增速不達預期；智能物流拓展不及預期等。
    盈利預測及估值：上調盈利預測，預計2017/18/19 年EPS 為0.79/0.83/0.90元（2016 年EPS 為0.31 元，原盈利預測為17/18/19 年0.66/0.68/0.76）。
    當前價8.01 元，分別對應2017/18/19 年10/10/9 倍PE。公司是國內重卡發(fā)動機龍頭，受益行業(yè)高景氣，三季報、年度指引大超預期；海外智能物流業(yè)務全球領先，國內市場有望加速。我們認為，公司合理估值為2017年15 倍PE，維持“買入”評級，給予目標價A 股11.9 元，H 股13.6 港元。