>> 廣發(fā)證券-星云股份(300648)三季度業(yè)績再加速，毛利率穩(wěn)步提升-171029
| 上傳日期： |
2017/11/1 |
大小： |
464KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
羅立波，華鵬偉，王珂 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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毛利率穩(wěn)步提升，期間費率控制良好
隨著公司在新能源汽車電池領域的新產(chǎn)品不斷推廣，公司產(chǎn)品結構逐步優(yōu)化。公司毛利率水平連續(xù)四個季度穩(wěn)步提升，2017Q3 的毛利率水平達到59.12%，比第二季度提高4.73 個點。期間費用率從2017Q1 的43.89%的水平回落至35.07%，成本得到有效控制。公司未來業(yè)績將持續(xù)向好。
福建省新能源發(fā)展規(guī)劃出臺
2017 年9 月26 日，福建省政府出臺了《福建省新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2017-2020 年)》?！兑?guī)劃》指出到2020 年，省內(nèi)新能源汽車產(chǎn)能達到30萬輛，實現(xiàn)新能源汽車全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)值突破1800 億元。星云股份作為福建省鋰電裝備優(yōu)質(zhì)上市公司，有望率先受益政策引導。
投資建議
受下游需求帶動公司主營鋰電檢測設備業(yè)務毛利率和季度業(yè)績增速繼續(xù)提升，我們預測公司2017-19 年EPS 分別為1.272、1.789 和2.337 元，當前股價對應市盈率52/37/28 倍?？紤]到下游擴產(chǎn)帶來的需求持續(xù)性和公司優(yōu)質(zhì)的客戶結構，以及募集資金投資項目的投產(chǎn)對公司產(chǎn)能的有效提升，繼續(xù)給予公司“買入”的投資評級。
風險提示
下游擴產(chǎn)不及預期；競爭加劇導致毛利率下降；新能源汽車發(fā)展不及預期。
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