>> 廣發(fā)證券-星云股份（300648）聚焦后端檢測設備，打造鋰電生產(chǎn)自動化系統(tǒng)-170928
| 上傳日期： |
2017/9/28 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
羅立波，華鵬偉，王珂 |
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在未來兩三年內，鋰電池的能量密度提升、安全性提升與成本下降將是電池企業(yè)需要翻越的三座大山，而這些都必然要求電芯企業(yè)采用在線式的生產(chǎn)監(jiān)測及檢測設備。
星云股份：深耕檢測十載，把握鋰電機遇
公司深耕檢測設備領域多年，2005-09 年業(yè)務范圍主要集中在消費電子領域和電動工具，2009 年后伴隨著移動終端的迅速發(fā)展，并成功進入了華為、聯(lián)想、小米等國產(chǎn)一線品牌的供應鏈中；2011 年后隨著新能源汽車的迅速崛起，公司的業(yè)務領域進行了第二次拓展，通過技術積累和突破，成功將檢測設備應用到動力鋰電池的生產(chǎn)過程中。在新能源汽車領域，產(chǎn)品質量獲認可，迅速融入主流鋰電廠商供應鏈。
投資建議
鋰電池自動化組裝設備、充放電檢測系統(tǒng)和保護板檢測系統(tǒng)是公司的前三大業(yè)務。受下游需求帶動鋰電檢測設備呈現(xiàn)高毛利和高增長的特點，公司上半年公司營業(yè)收入1.11 億，同比增長36%，歸母凈利潤0.21 億，同比增長52%，毛利率53.6%。我們預測公司2017-19 年EPS 分別為1.272、1.789 和2.337 元，當前股價對應市盈率52/37/28 倍?？紤]到下游擴產(chǎn)帶來的需求持續(xù)性和公司優(yōu)質的客戶結構，以及募集資金投資項目的投產(chǎn)對公司產(chǎn)能的有效提升，首次覆蓋給予公司“買入”的投資評級。
風險提示
下游擴產(chǎn)不及預期；競爭加劇導致毛利率下降；新能源汽車發(fā)展不及預期。
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