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    公 司 2017前三季度實(shí)現(xiàn)綜合毛利率 12.95%，同比下降 0.71%，其中 Q3毛利率為 11.51%、同比下降 3.79%。Q1、Q2、Q3分別實(shí)現(xiàn)毛利率 10.85%、15.67%、11.51%，同 比提 升-3.04%、2.57%、-3.79%， Q3毛 利 率下滑部分系根 據(jù)會(huì)計(jì)政策將安全生產(chǎn)費(fèi)用重新調(diào)整至營(yíng)業(yè)成本所致。
    2017年前三季度公司實(shí)現(xiàn)凈利率 5.25%，同比下降 0.66%，其中 Q3實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 4.23%、同比下降 0.95%。Q1、Q2、Q3的凈利率分別為 2.10%、7.90%、4.23%，分 別同比提升 2.43%、-2.11%、-0.95%，Q3凈 利 率下降幅度小于毛利率主要系 Q3期間費(fèi)率同比下降 2.73%。前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 4.11億 元、增長(zhǎng) 65.87%，其中 Q3為 1.53億 元、同比增長(zhǎng) 32.11%。
    公 司 2017年前三季度的期間費(fèi)用占比為 4.82%，較去年同期降低 2.31%，主要系管理費(fèi)率下 降所致。管理費(fèi)用占比同 比減少 1.58%，主要系收入增長(zhǎng)較快及安全生產(chǎn)費(fèi)重分類至營(yíng)業(yè)成本所致；財(cái)務(wù)費(fèi)用占比為 0.72%，較去年同期下降 0.73%。
    公司 2017 年前三季度的資產(chǎn)減值損失占比為 0.84%，較上年同期提升1.06%；每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額同比增加 0.19元/元，主要系 BT  項(xiàng)目回款和新項(xiàng)目集中開(kāi)工收到業(yè)主支付的開(kāi)工預(yù)付款增加。
    盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì) 2017-2019年 的 EPS 分 別 為 0.57元 、0.79元 、0.97元 ，對(duì) 應(yīng) 的 PE分 別 為 13.7倍 、9.9倍 、8.1倍 ， 維 持 “增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行、原材料價(jià)格上升、訂單落地不及預(yù)期