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主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析：1）營(yíng)業(yè)收入繼續(xù)呈現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，聯(lián)奕科技股權(quán)并購(gòu)已于三季度完成并于8 月起合并報(bào)表，聯(lián)奕科技2017 年承諾利潤(rùn)為7600 萬(wàn)。2）綜合毛利率為44.15%，比去年同期下降1.58 個(gè)百分點(diǎn)。3）費(fèi)用方面，銷售費(fèi)用率下降1.27 個(gè)百分點(diǎn)，管理費(fèi)用率上升0.82 個(gè)百分點(diǎn)，費(fèi)用占比基本與去年持平。4）非經(jīng)常性損益比去年同期增加429 萬(wàn)，主要是計(jì)入當(dāng)期的政府補(bǔ)助數(shù)額增加。5）期末應(yīng)收賬款為8.69 億，比年初增加4.28 億元，應(yīng)收賬款在三季度增加2.52 億元。6）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-4.31 億，其中銷售商品、提供勞務(wù)收到現(xiàn)金額為9.42 億，同比增長(zhǎng)9.8%。
    重組事宜完成，“五縱四橫”發(fā)展新階段開(kāi)始
    公司聯(lián)奕科技重組及配套融資相關(guān)事宜已于三季度完成，董事長(zhǎng)大比例認(rèn)購(gòu)配套融資彰顯未來(lái)發(fā)展信心，至此公司投融資事宜的圓滿完成也標(biāo)志著公司發(fā)展邁入新階段，“五縱四橫”的業(yè)務(wù)布局發(fā)展階段正式開(kāi)啟。三季度，公司中標(biāo)甘肅高院、甘南中院“智慧法院”建設(shè)供應(yīng)商，同時(shí)公司與山西省高法、貴州省檢察院分別簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。此外，經(jīng)過(guò)一年多的研發(fā)打磨，專注于法律數(shù)據(jù)服務(wù)的元典智庫(kù)已于十月上線?？紤]聯(lián)奕科技于今年8 月開(kāi)始并表，預(yù)計(jì)公司17-19 年EPS 分別為0.49 元/股、0.71 元/股、0.88 元/股，按最新收盤(pán)價(jià)計(jì)算對(duì)應(yīng)PE 分別為33、23、19 倍。公司作為電子政務(wù)領(lǐng)域細(xì)分龍頭公司，看好公司中長(zhǎng)期價(jià)值，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    業(yè)務(wù)板塊增多帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)；政務(wù)信息化易受政府預(yù)算開(kāi)支波動(dòng)影響；收購(gòu)業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)不達(dá)預(yù)期對(duì)估值的影響。