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細(xì)分業(yè)務(wù)上，通用業(yè)務(wù)保持35%以上的增長(zhǎng)，汽車、電力、通信、低壓電器等專用業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較平穩(wěn)，但高壓直流快速追趕并實(shí)現(xiàn)近50%的同比增長(zhǎng)。綜合公司與行業(yè)情況，我們認(rèn)為公司新的增長(zhǎng)動(dòng)能正在形成，維持強(qiáng)烈推薦買入評(píng)級(jí)，維持目標(biāo)價(jià)為49-51 元。
    業(yè)績(jī)符合預(yù)期：前三季度，公司實(shí)現(xiàn)收入45.1 億元，同比增長(zhǎng)21.6%，歸上凈利潤(rùn)5.83 億元，同比增長(zhǎng)22%，扣非凈利潤(rùn)5.68 億元，同比增長(zhǎng)22.3%。公司業(yè)績(jī)符合預(yù)期。公司前三季度毛利率41.2%，與上年同期持平，管理費(fèi)用率提高了0.5 百分點(diǎn)達(dá)到13.4%，主要系新業(yè)務(wù)投入較大，財(cái)務(wù)費(fèi)用率較上年同期提高了1.3 個(gè)百分點(diǎn)，主要受匯兌損益影響（導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)利潤(rùn)較上年同期減少3 千萬(wàn)多萬(wàn)元以上）。
    通用業(yè)務(wù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，專用業(yè)務(wù)孕育著2018 年的增長(zhǎng)動(dòng)能：通用業(yè)務(wù)受益于家電、工業(yè)等中游復(fù)蘇，前三季度保持35%以上的增長(zhǎng)，但汽車、電力、低壓電器等業(yè)務(wù)表現(xiàn)相對(duì)較平穩(wěn)一些。公司的汽車電子、高壓直流、電力電器等業(yè)務(wù)，都已經(jīng)具備了全球競(jìng)爭(zhēng)力，并都已進(jìn)深度進(jìn)入了全球供應(yīng)體系，隨著國(guó)內(nèi)電表市場(chǎng)的恢復(fù)，以及全球汽車電子、新能源汽車行業(yè)的大發(fā)展，公司的專用業(yè)務(wù)很可能在未來(lái)幾年貢獻(xiàn)較強(qiáng)的增長(zhǎng)。
    產(chǎn)品、產(chǎn)能大擴(kuò)張開(kāi)始：公司近幾年集中力量培育的繼電器外的新業(yè)務(wù)也先后開(kāi)始產(chǎn)業(yè)化，其中，低壓電器、高壓直流已具有行業(yè)影響力和一定的收入規(guī)模，工業(yè)連接器、薄膜電容、傳感器、電子真空泵等業(yè)務(wù)也已開(kāi)始產(chǎn)業(yè)化。為配合新業(yè)務(wù)布局，公司管理上組建新的事業(yè)部體系。過(guò)去一個(gè)時(shí)期，產(chǎn)能往往制約公司發(fā)展，隨著公司募投項(xiàng)目、自建基地在未來(lái)大半年陸續(xù)投產(chǎn)，公司生產(chǎn)能力、固定資產(chǎn)規(guī)模將跨越一個(gè)新臺(tái)階。公司在產(chǎn)品儲(chǔ)備和管理布局上，成為工業(yè)器件平臺(tái)的格局更加清晰。
    盈利能力有望維持在較高的水平：公司人均產(chǎn)值保持較快增長(zhǎng)，“硬”競(jìng)爭(zhēng)力得以提升，加上新產(chǎn)品貢獻(xiàn)，總體盈利能力還會(huì)保持在較高水平。
    維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)：維持強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)，維持目標(biāo)價(jià)為49-51 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示: 經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行影響公司產(chǎn)品需求、電子開(kāi)關(guān)領(lǐng)域新技術(shù)應(yīng)用。