>> 招商證券-寶鋼股份（600019）二期激勵計劃出臺，助力中長期發(fā)展-171109
| 上傳日期： |
2017/11/10 |
大?。?/td>
| 732KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
審慎推薦 |
作者： |
楊件，倪文祎 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
同時，寶武協(xié)同效益定比2016年不低于30億元，全面助推寶武融合。
2、激勵對象人數(shù)上升至千人以上
公司2014年推出的第一期股權(quán)激勵計劃，激勵對象合計136名。本次二期激勵計劃首次授予不超過1080名激勵對象16764.46萬股，包括公司董事、高級管理人員、關(guān)鍵崗位中層管理人員等骨干人員，同時擬預(yù)留1000萬股授予后續(xù)符合激勵條件的對象以及新任職核心員工。新計劃的激勵對象范圍顯著擴(kuò)大，并側(cè)重激勵支撐包括武鋼在內(nèi)的多基地的骨干員工以及經(jīng)營業(yè)績優(yōu)秀的單元，為建立更廣泛的利益共同體打下基礎(chǔ)。
3、成本削減+寶武協(xié)同+湛江項(xiàng)目，中長期業(yè)績可期
1）公司前三季度定比2015年累計削減成本55.4億元，超額完成年度目標(biāo)進(jìn)度，未來包括武鋼在內(nèi)的勞動效率提升仍有進(jìn)一步提升空間；2）武鋼合并效益在三季度開始體現(xiàn)，武鋼Q3單季實(shí)現(xiàn)凈利潤超8億元，成功扭虧，寶武協(xié)同效益在明、后年仍是重要業(yè)績增量；3）湛江鋼鐵全線投產(chǎn)，產(chǎn)能利用率飽滿，進(jìn)一步優(yōu)化了公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升盈利能力。
4、低估值、高分紅，配置價值再現(xiàn)
公司股價目前對應(yīng)17年10倍左右，PB仍為1.1倍，鋼鐵股中第三低。公司盈利穩(wěn)健，而2000年上市以來累計分紅16次，累計分紅率高達(dá)42.1%，上市以來累計分紅率42.1%，高于絕大多數(shù)藍(lán)籌股。公司作為優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌，配置價值明顯。
估值與投資建議：
預(yù)計公司17-19年實(shí)現(xiàn)EPS分別為0.82元、0.92元、1.02元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE 分別10.1 倍、9.0 倍、8.1 倍。公司作為鋼鐵板塊龍頭，經(jīng)營穩(wěn)健，而本次股權(quán)激勵計劃的出臺，更彰顯對中長期發(fā)展信心。維持"審慎推薦-A"評級。
風(fēng)險提示：板材盈利下滑；寶武合并協(xié)同效應(yīng)不達(dá)預(yù)期；原料價格上漲過快等。
|
|
