>> 廣發(fā)證券-千方科技(002373)收購交智科技,切入視頻監(jiān)控領(lǐng)域-171128
| 上傳日期： |
2017/11/28 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹慎增持 |
作者： |
劉雪峰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本次交易標(biāo)的公司的實際經(jīng)營實體為宇視科技，宇視科技為交智科技全資子公司。宇視科技是較為領(lǐng)先的視頻監(jiān)控產(chǎn)品及解決方案供應(yīng)商之一，主要從事視頻監(jiān)控產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)，本次交易對方承諾標(biāo)的公司 2017 年- 2020 年度凈利潤分別不低于3.23 億、4.04 億、5.04 億、6.04 億元。
并購視頻監(jiān)控領(lǐng)域領(lǐng)先公司，協(xié)同效應(yīng)值得期待
宇視科技2015- 2017 年中報分別實現(xiàn)營業(yè)收入15.77 億、20.61 億、12.20 億，實現(xiàn)凈利潤0.76 億、1.45 億、1.56 億（加回股權(quán)支付費用）。宇視科技在國內(nèi)視頻監(jiān)控行業(yè)處于較領(lǐng)先地位，根據(jù) IHS 2016 年報告宇視科技視頻業(yè)務(wù)市場占有率在中國視頻監(jiān)控設(shè)備市場排名第三位；在全球視頻監(jiān)控設(shè)備市場排名第七位。千方科技從系統(tǒng)集成切入，不斷往產(chǎn)業(yè)鏈上下游的產(chǎn)品及運營業(yè)務(wù)延伸，近年在“城市、公路、民航、軌交”等交通領(lǐng)域具備較完整的產(chǎn)業(yè)鏈布局。本次并購交智科技（宇視科技）一方面將業(yè)務(wù)范圍擴展至視頻監(jiān)控領(lǐng)域，同時交通領(lǐng)域也是視頻監(jiān)控應(yīng)用的重要場景，宇視科技的技術(shù)、產(chǎn)品也將與公司深耕智慧交通的發(fā)展戰(zhàn)略取得一定協(xié)同效應(yīng)。本次重組方案尚未獲通過，不考慮本次重組，預(yù)計公司2017-2019年EPS 分別為0.34 元/股、0.39 元/股、0.44 元/股，按停牌前收盤價計算對應(yīng)PE 分別為41、36、32 倍，公司在智慧交通領(lǐng)域深耕多年，目前已經(jīng)完成較完整的產(chǎn)業(yè)鏈布局，長期內(nèi)在價值較之前明顯改善，維持“謹慎增持”評級。
風(fēng)險提示
重組方案未獲通過的風(fēng)險；政府財政壓力的影響存在不確定性。
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