>> 安信證券-魯西化工(000830)漲價潮恰逢新產(chǎn)能投放季，預計魯西將迎利潤釋放高峰-171129
| 上傳日期： |
2017/11/29 |
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來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
袁善宸，張汪強 |
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■新產(chǎn)能投放高峰即將到來，預將再度增厚業(yè)績。根據(jù)公告，公司產(chǎn)品投放高峰即將到來，100 萬噸氨醇聯(lián)產(chǎn)下游配套百萬噸尿素及13.5萬噸PC，20 萬噸甲酸，10 萬噸己內(nèi)酰胺及配套的13 萬噸尼龍6，36 萬噸雙氧水均將在四季度陸續(xù)完工投產(chǎn)，新產(chǎn)能均為公司核心老品種，明年初預計打通無虞，目前價格算完全達產(chǎn)將帶來較大收入增量。
■園區(qū)式發(fā)展鑄就成本和環(huán)保兩大核心優(yōu)勢。目前形勢下，化工企業(yè)核心優(yōu)勢在于成本和環(huán)保，公司采取園區(qū)化戰(zhàn)略，“一企即一園”，提前進行退城進園布局，從煤氣化平臺和燒堿做起，下游產(chǎn)品完成副產(chǎn)物完全利用，主要原料基本自供。真正做到從煤炭原料到終端無副產(chǎn)品這一完美產(chǎn)業(yè)鏈打造，具備極大成本優(yōu)勢，同時園區(qū)化極大降低了環(huán)保成本，環(huán)保優(yōu)勢明顯將受益于愈發(fā)嚴格的全國環(huán)保監(jiān)察。
■投資建議：預計2017-2019 年利潤16 億元，27.8 億元，31.3 億元。
EPS1.10，1.90，2.13 元，對應(yīng)PE14/8/7。給予買入-A 評級。6 個月目標價22.8 元。
■風險提示：新產(chǎn)能達產(chǎn)不及預期，主要產(chǎn)品景氣度回調(diào)
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