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MEMS 工藝開發(fā)及晶圓代工技術(shù)難度高，優(yōu)秀的管理人員和技術(shù)人員是該業(yè)務(wù)良性發(fā)展的核心。中資企業(yè)收購?fù)赓Y企業(yè)容易碰到核心成員流失的管理問題，截至目前，公司通過業(yè)務(wù)規(guī)劃與機(jī)制設(shè)計(jì)很好地避免了該問題，通過發(fā)行認(rèn)股權(quán)證的方式，讓Silex 核心成員與公司利益緊密綁定，并且能夠激發(fā)員工潛力，在市場高度景氣的背景下推動(dòng)MEMS 業(yè)務(wù)繼續(xù)向好發(fā)展。
    國家加大半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)扶持力度，公司作為MEMS 領(lǐng)域佼佼者將優(yōu)先受益。Silex 是全球領(lǐng)先的MEMS 制造企業(yè),我們預(yù)計(jì)國家集成電路基金將把公司作為MEMS 核心企業(yè)進(jìn)行扶持，通過資金等方式支持公司自主建立國內(nèi)生產(chǎn)線，對(duì)Silex 的國際領(lǐng)先技術(shù)進(jìn)行吸收，逐步培養(yǎng)國內(nèi)的MEMS 工程、技術(shù)與管理團(tuán)隊(duì)，以完善國內(nèi)MEMS 產(chǎn)業(yè)鏈。
    公司已將自有資金投入國內(nèi)產(chǎn)線建設(shè)，將加快產(chǎn)能擴(kuò)張。5G 時(shí)代即將到來，以5G 為基礎(chǔ)的物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用將爆發(fā)，MEMS 需求將暴增。公司以自有資金提前布局，將使公司快速站上5G 風(fēng)口。
    有別于市場的觀點(diǎn)：
    MEMS 及軍工業(yè)務(wù)將出現(xiàn)積極變化；
    盈利預(yù)測與評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì) 2017-2019 年凈利潤1.2/2.11/3.32億元，假設(shè)公司將在2018 年完成20 億增發(fā)，對(duì)應(yīng) PE 69/39.2/24.8 倍，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：
    軍工訂單延后。