>> 中信建投-龍馬環(huán)衛(wèi)（603686）環(huán)衛(wèi)一體化PPP再落地，定增完成注入發(fā)展新活力-171212
| 上傳日期： |
2017/12/12 |
大小： |
386KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
李俊松 |
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公司此前中標武漢市江夏紙坊城區(qū)環(huán)衛(wèi)市場化保潔項目2 標段，合同金額939 萬元，為5 個標段中標單位中唯一一家非湖北公司，凸顯競爭實力和市場認可度，我們看好公司異地拓張保持穩(wěn)健步伐。公司訂單儲備充足，已披露環(huán)衛(wèi)服務項目年化合同金額8.46 億元，合同總金額超過100 億元，將帶來可觀業(yè)績增量。
中標六枝特區(qū)項目，首次涉及末端處置環(huán)節(jié)
10 月底，公司與永清環(huán)保聯(lián)合中標“六枝特區(qū)城鄉(xiāng)生活垃圾收運和處置PPP 項目”，擬保潔面積458 萬平方米、日轉運處理生活垃圾540 噸及垃圾焚燒廠日處理能力500 噸，總投資估算為3.75億元，合作期限30 年，公司在項目公司中出資51%，首次涉及末端處置環(huán)節(jié)，是延伸環(huán)衛(wèi)產(chǎn)業(yè)鏈的重要一步。
定增完成山東高速入主，長期合作可期
公司定增已于12 月初完成，發(fā)行價格27.11 元/股，募集資金凈額7.17 億元，用于環(huán)衛(wèi)裝備綜合配置服務項目、環(huán)衛(wèi)服務研究及培訓基地項目和營銷網(wǎng)絡建設項目。認購對象中除金融機構外，還有山東高速股份有限公司、四川三新創(chuàng)業(yè)投資和龍巖市匯金永盛壹號投資合伙企業(yè)（有限合伙），對環(huán)衛(wèi)服務業(yè)務的市場覆蓋面、拿單能力等提供強有力支持。
其中，山東高速認購1475 萬股，持股比例4.93%，成為公司第三大股東。近日公司董事會選舉山東高速推薦的陳傳剛先生為非獨立董事，陳傳剛現(xiàn)任山東高速投資發(fā)展有限公司黨委副書記、副總經(jīng)理，我們認為，其當選非獨立董事對于龍馬環(huán)衛(wèi)與山東高速之間后續(xù)的深度合作有著重要意義。
維持買入評級
公司作為環(huán)衛(wèi)裝備市場的佼佼者及環(huán)衛(wèi)服務龍頭企業(yè)，成長性路徑清晰，我們看好其發(fā)展?jié)摿?，預計2017、2018年分別實現(xiàn)歸母凈利潤2.63、3.71億元，對應EPS分別為0.88、1.24元/股，維持買入評級。
風險提示
1.市場競爭激烈導致項目落地不達預期；
2.環(huán)衛(wèi)PPP項目進展緩慢。
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