久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

2016Q3，三七在頁(yè)游發(fā)行市場(chǎng)份額為13.4%，僅次于騰訊；研發(fā)商市場(chǎng)份額10.5%，排名第一。代表作《傳奇霸業(yè)》、《大天使之劍》已上線運(yùn)營(yíng)超過(guò)兩年，目前仍保持1 億以上月流水。
    “產(chǎn)品+買量”打法帶入手游，“頁(yè)轉(zhuǎn)手”大獲成功。手游業(yè)務(wù)起步于聯(lián)運(yùn)后轉(zhuǎn)型自研自發(fā)，“頁(yè)轉(zhuǎn)手”的成功得益于自研手游帶有濃ARPG 頁(yè)游風(fēng)格、流量采買以量取勝并疊加精細(xì)化運(yùn)營(yíng)、與硬件渠道密切合作，其中在應(yīng)用寶、硬核聯(lián)盟、華為等安卓應(yīng)用市場(chǎng)分發(fā)優(yōu)勢(shì)顯著。2016 年7 月，“頁(yè)轉(zhuǎn)手”標(biāo)桿之作《永恒紀(jì)元》上線，首月流水9000 萬(wàn)，最高國(guó)內(nèi)月流水2.8 億元，2017 年10 月仍保持2 億月流水，預(yù)計(jì)全年貢獻(xiàn)利潤(rùn)達(dá)6億元。
    揚(yáng)帆出海，“立體化+本地化”戰(zhàn)略打造出海精品。國(guó)內(nèi)自研手游出海處于快速增長(zhǎng)期，2014-2017H1，海外市場(chǎng)營(yíng)收分別為0.33/3.56/7.47/4.76億元，營(yíng)收占比達(dá)15%，海外市場(chǎng)拓展進(jìn)展順利。海外平臺(tái)37GAMES已躋身全球十大國(guó)際發(fā)行平臺(tái)，月流水超過(guò)1 億元，本地化和立體化策略有效贏得海外市場(chǎng)，重點(diǎn)游戲《永恒紀(jì)元》海外月流水達(dá)8000 萬(wàn)以上，2018 年更有多部出海游戲儲(chǔ)備。
    2018 手游大作集中上線，超越《永恒紀(jì)元》爆款可期。頁(yè)游方面，公司18 年計(jì)劃將推出《天堂2》（NCSoft 正版授權(quán)、預(yù)計(jì)月流水過(guò)億）、《大天使之劍2》等爆款頁(yè)游；手游方面，《傳奇霸業(yè)》12 月13 日不刪檔內(nèi)測(cè)（端游傳奇IP、預(yù)計(jì)月流水2 億），《武易》（頁(yè)游IP 改編）、《凡人誅仙訣》（網(wǎng)文IP 改編）預(yù)計(jì)于2018 年第一季度上線，《奇跡》（端游奇跡IP 改編）、《擇天記》（網(wǎng)文IP 改編）等將于明年陸續(xù)上線，多部手游IP爆款可期。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：股東解禁風(fēng)險(xiǎn)；手頁(yè)游產(chǎn)品表現(xiàn)不達(dá)預(yù)期；受騰網(wǎng)影響市場(chǎng)份額下降；收購(gòu)標(biāo)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不達(dá)預(yù)期；核心研發(fā)人員流失。
    盈利預(yù)測(cè)、估值及投資評(píng)級(jí)?？紤]到公司重磅產(chǎn)品料將在2018 年釋放業(yè)績(jī)，我們調(diào)整公司盈利預(yù)測(cè)至2017-2019 年EPS（攤薄）0.75/1.02/1.23元（原預(yù)測(cè)為0.76/1.00/1.19 元），當(dāng)前價(jià)21.58 元，對(duì)應(yīng)2017-2019 年P(guān)E28.7/21.2/17.5 倍?；?018 年預(yù)期上線產(chǎn)品的亮眼業(yè)績(jī)以及后期手游業(yè)務(wù)預(yù)期20%以上的持續(xù)增速，我們給予公司2018 年30 倍PE，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至30.6 元，維持“買入”評(píng)級(jí)，建議投資者積極把握。