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    行業(yè)養(yǎng)殖規(guī)?；顺逼?，口蹄疫市場苗市場空間有望擴(kuò)容
    本輪周期在環(huán)保的影響下，養(yǎng)殖散戶加速退出，規(guī)模養(yǎng)殖場成為補(bǔ)欄主力，從上市公司擴(kuò)張速度來看，規(guī)模養(yǎng)殖比例仍將加速提升。在此過程中，口蹄疫、圓環(huán)等市場苗需求將快速擴(kuò)大，疫苗市場化趨勢將加速推進(jìn)?！跋却蚝笱a(bǔ)”政策鋪開有利于口蹄疫市場苗滲透率提高，市場規(guī)模有望擴(kuò)容。
    收購遼寧益康獲禽流感H5+H7 資質(zhì)，儲(chǔ)備產(chǎn)品上線貢獻(xiàn)利潤新增長點(diǎn)
    公司收購遼寧益康47%股權(quán)獲禽流感H5+H7 資質(zhì)，成為國內(nèi)少數(shù)擁有口蹄疫及禽流感兩大強(qiáng)免品種企業(yè)，雙方通過產(chǎn)品、渠道及工藝整合將發(fā)揮較大協(xié)同效應(yīng)。此外，公司儲(chǔ)備品種口蹄疫O-A 雙價(jià)苗、布魯氏桿菌病疫苗、BVD+IBR 等品種有望復(fù)制口蹄疫領(lǐng)域的成功模式，支撐業(yè)績增長。
    17-19 年業(yè)績分別為0.93 元/股、1.17 元/股、1.42 元/股
    在養(yǎng)殖規(guī)模化浪潮下，公司產(chǎn)品品質(zhì)及渠道優(yōu)勢盡顯，口蹄疫市場苗需求將快速提高，未來2 年內(nèi)禽流感（H5+H7）疫苗、口蹄疫O-A 二價(jià)苗有望貢獻(xiàn)較大增量。預(yù)計(jì)17-19 年EPS 為0.93 元、1.17 元、1.42 元，按最新收盤價(jià)計(jì)算對(duì)應(yīng)PE 分別為32、25、21 倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：市場苗銷售低于預(yù)期；新品銷售不達(dá)預(yù)期