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心血管為大領域，隨著人口老齡化，行業(yè)高度景氣，據(jù)《中國心血管病報告2016》，中國心血管病現(xiàn)患人數(shù)2.9 億，其中腦卒中1300 萬，冠心病1100 萬，心力衰竭450 萬，肺原性心臟病500 萬，風濕性心臟病250 萬，先天性心臟病200 萬，高血壓2.7 億。心血管病死亡率居首位，高于腫瘤和其他疾病，占居民疾病死亡構成的40%以上。樂普擬參股保險公司，打造大健康平臺型公司，有十分重要協(xié)同意義：
    一是中國已進入老齡化社會，據(jù)《衛(wèi)計委統(tǒng)計年鑒》，60 歲以上老人已達2 億人以上，醫(yī)保壓力越來越大，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)需要疊加商業(yè)保險，養(yǎng)老壽險和健康險帶來巨大的醫(yī)療服務的藍海市場；二是據(jù)《中國心血管病報告》，中國心血管患者每年40%多的死亡率高居不下，為進一步降低死亡率，提升保障國民心血管健康水平，國家鼓勵加大新型健康險險種開發(fā)，樂普醫(yī)療順應產(chǎn)業(yè)趨勢，積極發(fā)展保險，通過擁有董事席位的保險公司股權，可以確保公司與保險公司在被保險人醫(yī)療服務領域的深度合作，將會為公司帶來持續(xù)穩(wěn)健增長的市場需求；三是保險牌照的稀缺性，中長期良好的保險投資回報率，優(yōu)化了公司投資結構。
    研發(fā)持續(xù)推進 即將進入收獲期。公司繼續(xù)推進核心器械產(chǎn)品研發(fā)及臨床注冊工作，其中，完全可吸收支架8 月已經(jīng)申報生產(chǎn)，并進入創(chuàng)新器械優(yōu)先審評通道，我們預計一年左右獲批，左心耳封堵器預計2017 年下半年臨床試驗結束。藥品方面，公司全力快速推進藥品質量一致性評價研究，其中，氯吡格雷、阿托伐他汀已經(jīng)完成BE，甘精胰島素臨床試驗進展順利，我們預計明年4 季度申報生產(chǎn)。
    盈利預測及投資建議。我們預計2017-19 年EPS 分別為0.51、0.67、0.87 元，三年凈利潤復合增速30%+，公司布局胰島素，打開新的成長空間，參考可比公司估值，可以給予2018 年40 倍PE，目標價26.79 元，“買入”評級。
    風險提示。研發(fā)、并購整合不達預期，價格下跌風險、政策風險。