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充分彰顯了管理層對(duì)公司的信心。
    可轉(zhuǎn)債助力硅料項(xiàng)目推進(jìn)。2017 年12 月15 日晚，公司公告可轉(zhuǎn)債計(jì)劃預(yù)案，擬發(fā)行總額為50 億元的可轉(zhuǎn)債用于建設(shè)樂(lè)山2.5 萬(wàn)噸高純晶硅項(xiàng)目和包頭2.5 萬(wàn)噸高純晶硅項(xiàng)目，旨在全面提高公司多晶硅料產(chǎn)能，擴(kuò)張市場(chǎng)占有率。
    成本優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯，實(shí)現(xiàn)進(jìn)口與落后產(chǎn)能替代：目前公司通過(guò)技術(shù)升級(jí)及精益管理，將多晶硅生產(chǎn)成本降至5.7 萬(wàn)元/噸以下，持續(xù)行業(yè)領(lǐng)先水平。未來(lái)，隨著包頭、樂(lè)山項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)，公司硅料成本有望實(shí)現(xiàn)5 萬(wàn)元以下。而進(jìn)口產(chǎn)能目前依舊占比達(dá)到12-16 萬(wàn)噸，落后產(chǎn)能約4-8 萬(wàn)噸，其成本約9-11 萬(wàn)/噸之間，公司替代能力與替代空間清晰。
    通威以人才為本，持股計(jì)劃涵蓋各領(lǐng)域高管，彰顯管理層信心：2017 年12月15 日晚，公司發(fā)布員工持股計(jì)劃草案，擬籌資不超過(guò)3 億元，本次計(jì)劃涉及各地區(qū)、各部門核心人員共計(jì)13 人，體現(xiàn)公司以人才為本的思想，增強(qiáng)公司凝聚力，同時(shí)也體現(xiàn)了管理層對(duì)公司的信心。
    公司評(píng)級(jí)：考慮到公司募集資金后將加速產(chǎn)能投放進(jìn)度，提高盈利能力，上調(diào)2018-2019 年凈利潤(rùn)至26.32/38.64，維持強(qiáng)烈推薦-A 評(píng)級(jí)不變，目標(biāo)價(jià)上調(diào)至16-17 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：硅料價(jià)格下降幅度過(guò)大；項(xiàng)目產(chǎn)能釋放不及預(yù)期。