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申仁包裝原股東保證盡最大努力實(shí)現(xiàn) 18-20 年每年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)不少于 20%，有望提升盈利能力。
    公司大包裝戰(zhàn)略外延落地， 社會(huì)包裝業(yè)務(wù)收入有望持續(xù)提升
    大包裝業(yè)務(wù)是公司戰(zhàn)略發(fā)展方向之一，收購(gòu)可拓展快消品類業(yè)務(wù)及優(yōu)質(zhì)客戶資源，并以此為合作案例開(kāi)拓其他客戶，有利于提高公司酒類包裝及其他社會(huì)包裝品業(yè)務(wù)收入。基于戰(zhàn)略合作協(xié)議，借助智能包裝領(lǐng)域布局，未來(lái)公司有望圍繞茅臺(tái)集團(tuán)實(shí)際需求提供全面配套服務(wù)，提升產(chǎn)品附加值。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    公司業(yè)務(wù)外延持續(xù)落地，未來(lái)業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)力來(lái)自于：中高端煙草市場(chǎng)發(fā)展對(duì)煙標(biāo)龍頭的利好以及大包裝戰(zhàn)略帶來(lái)產(chǎn)品升級(jí)和新市場(chǎng)。預(yù)計(jì)公司17-19 年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為 31.7、36.4、42.1 億元，歸母凈利潤(rùn) 6.7、8.2、9.4 億元，按最新收盤(pán)價(jià)對(duì)應(yīng)市盈率 18.0、14.7、12.7 倍，維持買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    經(jīng)濟(jì)增速下滑導(dǎo)致下游需求不及預(yù)期；煙草行業(yè)管理政策趨嚴(yán)限制煙草消費(fèi)；公司大包裝業(yè)務(wù)發(fā)展進(jìn)程不及預(yù)期，原材料成本波動(dòng)影響盈利。