>> 招商證券-深圳新星（603978）建設(shè)高純氟化氫項(xiàng)目，完善產(chǎn)業(yè)鏈布局-171226
| 上傳日期： |
2017/12/26 |
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pdf |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
審慎推薦 |
作者： |
劉文平，黃梓釗 |
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擴(kuò)充原材料氟化鹽供應(yīng)。氟鈦酸鉀是公司主營(yíng)產(chǎn)品鋁晶粒細(xì)化劑的重要原材料，同時(shí)也是生產(chǎn)鈦基合金（鈦鋁釩、鈦鋁鈮等）的基礎(chǔ)原材料。本次投資建設(shè)項(xiàng)目在江西龍南縣，與公司瑞金市綿江螢石礦以及全南縣氟化鹽生產(chǎn)基地距離較近，可以形成相互補(bǔ)充。本次投資建設(shè)15 萬(wàn)噸氟鈦酸鉀生產(chǎn)線，將對(duì)公司鋁晶粒細(xì)化劑及鈦基合金產(chǎn)品形成有效原料保障。
建設(shè)氟化氫生產(chǎn)線，完善產(chǎn)業(yè)鏈布局。高純無(wú)硅氟化氫是一種高純精細(xì)化工產(chǎn)品，系生產(chǎn)高質(zhì)量六氟磷酸鋰的關(guān)鍵原材料，亦可作為集成線路板、半導(dǎo)體等電子產(chǎn)品的清洗劑。六氟磷酸鋰為鋰電池電解液的主要成分，隨著新能源汽車的快速發(fā)展，未來(lái)六氟磷酸鋰的需求將不斷擴(kuò)大，而高純氟化氫為生產(chǎn)六氟磷酸鋰的重要要材料必將持續(xù)受益，公司充分利用自身原料優(yōu)勢(shì)，嵌入高純氟化氫領(lǐng)域，將受益鋰電池迅速發(fā)展帶來(lái)的紅利，公司本次投建8 萬(wàn)噸高純氟化氫項(xiàng)目將成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
高端鋁材發(fā)展將不斷擴(kuò)大鋁晶粒細(xì)化劑的需求，公司將持續(xù)發(fā)展。在鋁錠鑄造過(guò)程中加入鋁晶粒細(xì)化劑，可以有效細(xì)化鋁錠結(jié)晶顆粒，確保加工后成型鋁材獲得良好塑性、強(qiáng)度和韌性，因此鋁晶粒細(xì)化劑廣泛應(yīng)用鋁加工行業(yè)，尤其是高端鋁板帶材領(lǐng)域，是鋁加工過(guò)程中必不可少的添加劑。未來(lái)隨著下游應(yīng)用領(lǐng)域持續(xù)發(fā)展，鋁材需求量將持續(xù)擴(kuò)大，預(yù)計(jì)到2020 年國(guó)內(nèi)鋁材需求量或達(dá)到4800 萬(wàn)噸，按每噸鋁材2~2.5 公斤鋁晶粒細(xì)化劑使用量計(jì)算，鋁晶粒細(xì)化劑市場(chǎng)將達(dá)到10.5 萬(wàn)噸，公司作為業(yè)內(nèi)龍頭將充分受益。
公司是鋁加工添加劑龍頭企業(yè)，具備從上游螢石資源到下游產(chǎn)品的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，同時(shí)向高純氟化氫等領(lǐng)域擴(kuò)充，在未來(lái)鋁材尤其是高端鋁材需求不斷擴(kuò)大以及的背景下，公司具備較高成長(zhǎng)性。預(yù)計(jì)公司2017-2019 年凈利潤(rùn)1.4/1.8/2.5 億元，對(duì)應(yīng)估值51/41/29 倍。
風(fēng)險(xiǎn)提示：鋁錠價(jià)格波動(dòng)，電解鋁添加劑推廣不及預(yù)期。
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